作者：苏 洁、李志凌
澎立生物医药技术（上海）股份有限公司（下称：澎立生物）是一家专业提供生物医药临床前研究CRO服务的企业，依托科学的研究评价体系、完善的核心技术平台和先进的技术创新能力，致力于为全球创新类生物医药企业、医疗器械企业提供符合国际标准的临床前研究CRO服务。
根据招股书，澎立生物此次携手海通证券和容诚所冲击上交所科创板，目前仍处于问询阶段。
低价出售参股公司或员工独立性存疑
此前，澎立生物曾溢价收购上海吉辉实验动物饲养有限公司形成超过四千万元的商誉受到媒体关注。我们深入研究后发现，澎立生物在出售参股公司的股权时也存在疑点。
招股书披露，上海澎润生物科技有限公司（下称：澎润生物）成立于2019年7月4日，业务定位系设立第三方检验所，从事细胞培养、肿瘤细胞检测、血流感染检测、分子诊断等业务。澎立生物医药技术（上海）有限公司（系澎立生物前身，下称：澎立有限）参股澎润生物，系看好该领域业务的发展前景，并计划与其联合开展类器官、肿瘤药敏盒的开发和销售，实现澎立有限从实验动物到药厂、澎润生物从医院到病人的闭环。
问询回复介绍，澎润生物成立之初，郁建华认缴出资额208.1960万元，持股45.26%；陈刚认缴出资额151.8000万元，持股33.00%；澎立有限认缴出资额100.0040万元，持股21.74%。
企查查显示，陈刚在2020年9月就已将其持有的33.00%的股份全部转让给郁建华，退出澎润生物的股东行列。
（截图来自企查查）
三个月后，澎立有限也筹划退出澎润生物。招股书披露，澎润生物设立完成后业务发展较慢，澎立有限除前期与其合作开展少量的细胞培养业务外，缺乏进一步合作空间。2020年12月，经双方友好协商，参考澎润生物的净资产，澎立有限将其持有的澎润生物21.74%股权以2.36万元（实缴21.74万元）的价格转让给了郁建华，此次澎立有限退出澎润生物系低价转让。
股权转让完成后，澎润生物由郁建华100%持股，澎立有限与澎润生物不再发生业务往来。
（截图来自企查查）
企查查显示，2020年12月之前，澎润生物名为上海澎立医疗科技有限公司，与澎立生物商号共用。更名当月，澎润生物的工商信息正式完成了澎立有限的退出变更登记。
（截图来自企查查）
更值得注意的是，直到2023年5月13日，钱立斌才退出澎润生物的高级管理人员备案。
（截图来自企查查）
而澎立生物的招股书中也提到了一位“钱立斌”。招股书中的钱立斌认缴了澎立生物员工持股平台嘉兴聚拓企业管理合伙企业（有限合伙）（下称：嘉兴聚拓）15.2778万元出资额，出资比例为3.05%。
嘉兴聚拓2019年12月成立，持有澎立生物6.2605%股份，出资人为赵文娟、朱文君等27名员工和易林明、郁建华2名顾问。根据同期外部股东增资价格计算的权益工具公允价值1,377.30万元，激励对象的股权取得成本523.88万元，确认股份支付总金额853.42万元。本次股权激励中，易林明、郁建华2名顾问的股权激励未约定服务期，于2019年一次性确认股份支付费用70.00万元。
另据问询回复，钱立斌系澎立生物的财务经理，郁建华已从澎立生物外部顾问岗位离任。
如钱立斌系同一人的话，则澎立生物的员工独立性或存在问题。
不差钱仍募资补流且募投项目信披存疑
研究发现，澎立生物账上不差钱仍募资补流。
招招股书，2019年至2022年1-9月（下称：报告期），澎立生物各期分别实现营业收入6,780.55万元、11,104.72万元、19,296.67万元、17,986.91万元，净利润分别为697.14万元、1,435.26万元、3,660.18万元、3,974.02万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1,546.64万元、2,884.67万元、7,057.84万元、1,821.38万元。
营收和净利润双双增长，澎立生物的资产负债率也随之逐年下降。
报告期各期，澎立生物的资产负债率分别为46.05%、26.54%、22.01%和21.27%，同期同行可比上市公司资产负债率均值分别为30.68%、30.70%、33.77%、33.24%，自2020年起澎立生物资产负债率均低于同行。
报告期各期，澎立生物的流动比率（倍）分别为1.45、2.73、4.83、5.21，速动比率（倍）分别为1.09、2.38、4.55、4.75；同期可比公司流动比率（倍）均值分别为3.19、2.40、2.48、1.95，速动比率（倍）分别为2.99、2.15、2.17、1.52。2020年度起，澎立生物流动比率、速动比率逐步增长，前述指标优于同行业可比上市公司平均水平，偿债能力较强。
报告期各期末，澎立生物货币资金分别为1,882.92万元、6,913.80万元、28,598.62万元、40,067.18万元；澎立生物的交易性金融资产为银行金融机构结构性存款，各期末账面价值分别为400.76万元、1,500.93万元、4,008.20万元、5,032.00万元。
此外，报告期内澎立生物完成了多轮融资，各期筹资活动产生的现金流量净额分别为-313.19万元、7,000.00万元、37,134.83万元和 20,971.95万元。
2020年之后，澎立生物也未再新增借款。
澎立生物本次拟公开发行不超过12,493.62万股人民币普通股，募集资金60,114.07万元，用于建设金桥临床前研发服务产业基地项目（下称：金桥项目）、创新研发平台项目、张江临床前服务产业基地技术改造提升项目（下称：张江项目）和补充流动资金。
金桥项目计划投资总额为30,000.00万元，其中预备费499.01万元，铺底流动资金2,143.88万元；创新研发平台项目拟总投资10,090.48万元，其中预备费339.84万元；张江项目总投资10,023.59万元，其中预备费567.37万元。另外澎立生物本次募资直接补充流动资金的金额为10,000.00万元，补流规模达1.36亿元，在公司不缺钱且流动性较好的情况下大额补流，似有圈钱之嫌。
另据招股书介绍，金桥项目建设拟投资27,856.12万元，占该项目投资总规模的 92.85%；其中设备及软件购置费14,925.53万元，建筑工程费11,555.45万元，安装工程费746.28万元，工程建设其它费用129.86万元。项目实施主体上海澎立生技医药研究有限公司（下称：澎立生技）已分别于2021年和2022年与上海金桥出口加工区开发股份有限公司签署《通用厂房租赁合同》的长期租赁合同，保障本项目顺利建设和实施。
招股书第158页披露，澎立生技从上海金桥出口加工区开发股份有限公司租得两处厂房，用于募投项目建设及后续经营办公。两处厂房的面积分别为11,764.39平方米和5,708.33平方米。而金桥项目的环评文件披露，该项目建筑面积为13,125.39平方米，两处面积披露存在差异。
此次，澎立生技租用的两厂房地址分别为上海市金桥出口加工区南区关内T3号地块（上海市浦东新区金桥出口加工区龙桂路121 号）第1幢整幢（T3-1）和上海市金桥出口加工区T3号地块第2幢通用厂房（T3-2）东侧半区。而环评文件（编制时间为2021年11月）披露的租赁用地为金桥出口加工区龙桂路121号1幢整幢（动物房、实验）及10幢2层206单元（办公），金桥项目的用地情况发生了部分变动。
另外，招股书披露金桥项目计划建设期为24个月，通过18个月完成场地装修。环评文件显示的施工工期为7个月。
（截图来自金桥项目环评文件）
招股书披露，T3号地块第2幢通用厂房（T3-2）东侧半区租赁期开始时间为2022年10月1日，不知是出于什么原因考量而发生了此次用地变动。
《民法典》规定的最长租赁期限为20年，澎立生技在租用募投项目用地时选择了“短租”。澎立生技租用的两块项目用地租赁到期日分别为2031年12月24日和2027年9月30日，而金桥项目预计T+6年才能完全达产，不知道澎立生物募投项目用地的短租是否存在风险？是否还需要进一步的核查和说明？（本文仅为作者个人研究陈述，不代表本网观点。）
