继上周三国内外豆类期价大幅下挫创新低后，市场出现低位反弹行情。截至周二，国内豆类期价上涨填补了上周三的跳空缺口，而CBOT大豆期价也在美国阵亡将士纪念日后再次反弹至关键整数关口上方。

目前来看，在经历了5月初以来的大幅下挫行情之后，短期宏观环境好转及炎热干旱天气隐忧初现支持豆类市场进入阶段性反弹阶段。

宏观面暂时企稳提振市场信心

上周末希腊民调结果利好缓解希腊退出欧元区的担忧，并由此刺激欧元反弹，美元连续上涨行情受挫，商品市场整体出现反弹。

国内方面，温家宝总理上周再次强调“稳增长”之后，国内相关部门密集出台诸如节能家电补贴、汽车下乡等经济刺激方案。近日市场传闻，今年国内或将再次推出类似2008年的经济刺激措施。因此，短期内周边宏观局势暂时企稳及国内政策利好预期，共同刺激包括豆类在内的商品市场出现一波较强的反弹行情。

基本面天气因素的炒作进入高峰期

目前，关键生长期内的天气担忧成为市场焦点。季节上看，通常5月末阵亡将士纪念日假期过后，美国正式进入天气市高峰期。虽然美国作物开始播种以来，主产区天气整体良好，但最新天气模型显示，进入6月份后美国中西部主产区天气将转为炎热干燥。随着作物生长进入关键期，干旱天气威胁将加剧。

而国内方面，今年黑龙江产区春旱情况也备受市场关注，黑龙江省今年受旱面积增加30%。在今年美国和中国大豆面积继续下降及全球大豆供应趋紧的情况下，天气对未来大豆产量影响极为关键，天气市炒作行情随时可能触发。

暂时处于阶段性反弹阶段

但短期来看，目前国内外豆类市场暂时处于阶段性反弹阶段，尚不具备恢复上涨行情的动力，5月初以来的下跌趋势还没有发生变化，经历恐慌下挫后市场信心难以短时间内恢复，价格真正恢复上涨需要宏观面和基本面实质利好的进一步提振。

目前来看，欧元区局势尚未平稳。下月希腊选举结果虽然趋于乐观，但不能完全缓解欧债危机可能恶化的风险。本周标普及穆迪等调降西班牙等国信用评级。继希腊之后，西班牙或成为下一个风险点。而国内刺激经济措施的具体出台仍需观察。

基本面方面，未来天气的不确定性仍较大，天气市阶段行情震荡会加剧。同时，国内5月中旬后进口大豆恢复到港、油厂开机率提高而粕油终端需求不振等继续令国内价格承压。上周四国内临储豆拍卖正式拉开序幕，计划拍卖60万吨国储豆，实际成交18.7万吨。本周将继续拍卖，虽然拍卖更多出于轮储目的，但短期会增加供应压力并对市场构成心理层面的影响。

因此，在天气未确认有威胁之前以及周边市场仍未完全企稳前，豆类市场仍难以出现大幅上涨行情。暂时应以反弹行情对待此波上涨，并进一步等待实质基本面和宏观面利好出现。（光大期货 赵燕 编辑 杨刚）