端午节小长假期间，国家统计局公布了5月份CPI；中国证监会发布了有关IPO发行的《征求意见稿》；外围市场出现了调整现象。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士认为，这些都将成为影响节后股市走势的因素。

5月经济数据双降

国家统计局公布的5月份宏观经济数据显示，5月份CPI同比增长2.1%。其中，食品价格上涨3.2%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.05个百分点。在食品价格中，粮食价格上涨5.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.15个百分点；肉禽及其制品价格上涨1.6%，影响居民消费价格总水平上涨约0.12个百分点。

英大证券研究所所长李大霄表示，“5月份CPI同比增长2.1%，经济延续了原来微弱复苏的状态，通胀在低位运行，如果目前敢于降息那无疑是利好刺激，如果放到中期降息那对市场也就偏中性了，短期影响不大，不过当下为中期布局比较合适。”

“5月份CPI同比上涨2.1%，在我们的预期之内。”东北证券策略分析师沈正阳说，CPI对比上月数据超预期下降了点，从1月份开始数据呈现出一升一降窄幅波动的格局，显示出当下国内通胀在外围热钱汹涌背景下控制得还算得当。

值得注意的是，5月份PPI同比下降2.9%，而且创下自去年11月以来8个月新低。“这有点超出市场的预期，我们原来预计的是下降2.5%-2.6%。”曾宪钊说，从5月份的CPI上涨情况来看，比4月份有所回调，这从一些经济先行指标来看就可以证明这一点。

“一季度GDP同比增长7.7%超预期下降，导致经济复苏的大趋势受到质疑，包括大学生失业，中小企业倒闭跑路。而货币政策绝对不可能松动，宽松政策的预期没有盼头，在这样的情况下，对市场的影响是利空。”曾宪钊出言谨慎。

IPO改革影响偏利好

李大霄说，节日前夕，中国证监会发布的有关新股发行《征求意见稿》表示，IPO在审企业发公司债不仅可行，而且具有实质性的意义，因为它可以缓解IPO企业在等待审查期间在融资上的“燃眉之急”。

《征求意见稿》同时提出，发行人通过发审会并履行会后事项程序后，中国证监会即核准发行，新股发行时点由发行人自主选择。放宽首次公开发行股票核准文件的有效期至12个月。“这条规定的实质意义在于，发行人在新股发行时间上有了更大的选择空间，公司可以根据自己的实际情况和市场行情自主决定。”李大霄表示。

对于“控股股东在两年内减持受限股，其成交价格不能低于发行价格”的规定，李大霄认为，这将促使发行人合理确定新股发行价格，以免今后减持股份时因减持价格低于了发行价而受到阻碍。或者因为连续20个交易日的收盘价“破发”而延长至少6个月的锁定期限。这有利于抑制过高的新股发行价格，保护中小股东的合法权益。

曾宪钊表示，《征求意见稿》要求40%的网下申购新股向社保和公募基金倾斜，由于其这些机构投资者一般采取长期投资策略，这有利于市场的稳定。

《征求意见稿》还提出，发行人和主承销商应当允许符合条件的个人投资者参与网下定价和网下配售。“这条规定，旨在发挥个人投资者参与发行定价的作用。同时规定，有效报价人数不足的，应当中止发行。给予了硬性约束，使中小股东在新股发行上有了更多的‘话语权’。”曾宪钊如此解读。

操作宜轻指数重个股

曾宪钊说，从境内市场来看，上海银行间同业拆借隔夜利率大涨并不意味着资金面的趋紧，而因为端午节临近，市场对资金需求量有所增加，同时现在又正值财政存款划出等因素的影响。

从境外市场来看，虽然美国经济在继续复苏，标准普尔日前将美国信用评级前景从“负面”上调至“稳定”，理由是美国经济表现稳健。但美联储不会马上分歧量化宽松政策，这一消息给美元带来支撑。

曾宪钊说，隔夜利率的上涨，外盘的走弱，国内资金的收紧等，使热钱大量流出的可能性并不大，短期跌得有些过份了，2200点一线有一定的支撑。由于创业板股票前期上涨过多，后市还有回调压力，只是不会全面下跌，而是出现分化的现象，因此仍然可以关注前期上涨幅度不大的创业板个股。

东北证券策略分析师沈正阳说，市场下跌的原因是多方面的，如上海银行间同业拆借隔夜利率的上涨，外盘的走弱，国内资金的收紧等，但热钱大量流出的可能性并不大，短期跌势有望趋缓。

沈正阳认为，操作上更多的还是以“轻指数、重个股”为主，其中，可重点关注地产股，因为市场传闻房产税可能只针对增量部分。同时，可关注券商股。

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