原标题: QE使命即将终结 挤破黄金“泡沫”

上周，伯南克讲话重挫黄金市场，美国量化宽松政策（QE）退出计划有了比较明确的时间表。分析人士称，预计市场将会紧盯美国经济数据，并借此验证美联储退出QE路线的合理性，考虑到尽管美国经济整体处于缓慢复苏之中，过程中会存在一定波折，因此黄金的下跌很可能是“阶梯式”的，而不会一蹴而就。

QE退场

美联储主席伯南克明年结束其任期（截至2014年1月），之后其力推的QE政策可能也随之退出。QE退出预期令美元指数大涨，而黄金市场人气遭受沉重打击。当日，纽约金价单日跌幅超过7%，金银呈瀑布式下跌，黄金跌穿1300美元/盎司的整数关口，上周五早盘时段最低触及1269美元/盎司，创近三年以来的新低。

从2001年至2012年，黄金已走过了12年牛市，其中，2008年之后，黄金价格的上涨很大程度是由于美联储实施了量化宽松政策。上周美联储议息会议中，除了将低利率维持不变及维持每月购买850亿美元债券不变之外，伯南克关于美国经济前景及未来货币政策导向的表态才是真正压倒骆驼的最后一根稻草。

但QE也是一把双刃剑，在推动经济增长的同时也会助推资产价格，从QE1到QE2乃至QE3，其对实体经济的推动作用渐趋减弱，而其对资产价格的推动作用将可能产生新的潜在隐忧，黄金价格往往与货币供应量以及市场流动性等因素密切相关，量化宽松促使避险与保值需求持续升温，导致黄金价格持续上扬，进而产生“泡沫”。

亦有分析人士指出，QE的推出为压低美国社会融资成本，稳定金融体系，推动经济复苏起到了积极的作用。但与此同时，也曾造成全球性的流动性泛滥，尤其在QE1和QE2时期，与其他大宗商品相同，黄金价格也出现了大幅度的上涨，而这一现象本身也反映出，在各国过度透支纸币信用的背景下，黄金确实可以承担相应的避险角色。但必须强调，不可无限制地夸大黄金的避险功能，比如黄金在对抗全球经济下行风险的能力并不突出。

刺破黄金“泡沫”

中证期货分析师刘慧源表示，如果美国退出QE，黄金价格也就失去了相应的上涨基础。而且退出QE，美元将获得较大上涨动力，成为避险资金的追逐对象，黄金的避险效应相应将会得到削弱。

上周五，黄金在亚洲时段出现快速反弹。分析人士表示，这主要因为中国逢低买盘仍较为积极，上海期货交易所AU1312在买盘的带动下打开跌停，据初步调查，由于跌幅较大，现货市场仍有资金在较低价位积极吸纳金条，由于目前金条、金币等实货供应仍呈现相对偏紧格局，短期来看，金价继续大幅下挫的可能性较小。

对于金价反弹，亦有分析称，当日亚洲股市尾盘回升，日经225指数最终小幅收高，这在一定程度上显示出市场的紧张情绪有所缓解，同样也反映在COMEX黄金亚洲盘上，且隔夜空头获利了结盘也对黄金的短期反弹起到了推动作用。

国元期货研发中心总经理姜兴春表示，应该说美联储实施的QE政策直接催生了黄金的牛市泡沫，黄金在宽松货币政策下具有保值功能和对冲经济不确定的避险功能，现在美国经济复苏良好，未来两年经济增长率上调，QE在明年年中退出是确定的事件，这直接刺破黄金的泡沫。

对于金市后期走势，分析称，未来2至3年黄金价格将维持偏弱走势，金价可能会回归到每盎司1150美元至1100美元区域。换言之，这一期间将不会是投资黄金的好时期，而这一判断基于的假设是，未来美国经济将会维持复苏状态，同时全球通货膨胀处于温和水平。（记者 官平）

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