多个国家央行最近纷纷降息，甚至欧洲央行也在筹划放水。中国央行是按兵不动，还是接着降息，抑或降准？显然，全球宽松的货币环境，对中国央行是个考验。

美元即将升息，作为美元跷跷板另一端的石油，已跌得一塌糊涂，但同样与美元具备跷跷板效应的黄金，却在今年一路上行，本周三甚至一度上破1300美元/盎司，为什么？全球央行都在放水，稀释货币。得买金避险。

在本周，先是丹麦央行周一降息，然后土耳其央行周二也宣布降息，周三，加拿大央行降息25个基点，隔夜目标利率从1%降到0.75%。而在上周，瑞士央行降息并宣布本币和欧元脱钩，同一天，印度央行宣布降息25个基点，秘鲁央行宣布降息25个基点，埃及央行宣布降息50个基点。好家伙，一个跟着一个，跟比赛似的。

但这些经济体相对较小，影响毕竟有限，真正具有震撼力的还是欧洲央行准备的大放水，据彭博资讯等多家外媒报道，欧洲央行执委会提议从2015年3月份开始，每个月购买500亿欧元债券，购债时间至少持续一年，也可能持续至2016年底，整个QE规模至少为6000亿欧元，最高可达1.1万亿欧元。

这个放水动作是相当彪悍的！从去年6月起，欧洲央行就搞负利率，比如，对资产支持证券（ABS）和担保债券的购买，一直都有，不知是因为力度不够还是什么原因，反正欧元区去年12月份通胀率跌至负值，为－0.2%。现在，希腊大选在即（1月25日），叫嚷着要让希腊脱离欧元区的左派支持率仍然领先，虽然德法领导人警告希腊别冒险，但希腊主权债务违约可不是容易承受的事件，在希腊大选前夕，欧洲央行选择大规模放水，也算是一种让步，明智！

全球央妈集体放水，当然也是为了对冲美元世界范围内的抽水，为了阻止正在发生的全球性通缩恶化。用美国前财政部长萨默斯前天在达沃斯论坛上的话来说：“如今的焦点已经不是传统的抵御通胀、保持独立性或者控制赤字，而是为经济提供足够的需求和动力。”说到独立性，除掉美联储真有独立性，哪国央行都不要妄谈独立性，大家都得看美联储出牌，然后跟牌。为什么现在各央行步调一致地宽松？那就是跟牌的结果。别谈通胀别说赤字，先把需求刺激起来再说吧！

说了这么多国家的央行，不能不说说中国央行。周四，中国央行表示，续做了到期的2695亿元中期借贷便利（MLF），并新增500亿元。操作对象为股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行，期限3个月，利率3.5%。相对于其他国家央行大开大合，中国央行似乎显得矜持，半开似关，定向滴灌，说是不要过度刺激经济，呵呵，那都是说法，真相是人民币汇率要稳定，得HOLD住。

在这个意义上，欧洲央行大搞QE，对全球的流动性来说，对人民币来说，都是件好事。笔者在去年6月曾写过一文《欧元负利率：蝴蝶煽起风暴》，预测欧元将生成一种全球套利资金，目标方向是美国和中国，主要是美国，并推动美国资产价格走高，国债收益率长期走低。事实上，欧洲央行负利率让欧元一路向下不回头，到目前已跌破最初的发行价，才1.163。说明资金持续流出欧洲，而与此同时，美国房价走高，国债收益率低位徘徊，大量流动性进入美国显露无遗。此番欧元QE，如果能成功阻止希腊脱离欧元区，必有欧元资金进入中国，可缓解人民币贬值压力，给中国央行接下来进一步宽松货币，提供了契机。

摩根大通预测中国央行降准时间窗口已经开启，时间可能就在春节前。这个看法靠谱。每年春节维稳和对资金的需求，都会让央行启动宽松工具，今年也不会例外，但具体是降准，还是用PSL、MLF，还要看外汇占款的数据。去年12月外汇占款减少了1289亿，如果这个势头今年1月还在继续，或者拉大，那么，降准的可能性更大。