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方兴东:阿里股民的冬天开始了

虎嗅网方兴东 2015-05-06 13:38:58

方兴东:阿里股民的冬天开始了

本文转自博客中国的方兴东专栏,作者:方兴东,虎嗅有少许编辑。

2015年5月5日,阿里发布财报前夕(5月7日发布),阿里股价跌破80美元,创历史新低,距离最高点缩水几乎快接近一半。这意味着上市之后进去的股民们如果还没及时撤退的,就全部被套牢了。很有重复当年B2B上市之后股价冲高,然后漫漫下滑长路的架势。

其实前不久马云年会的发言,已经提前透露了信息:一是宣布2015年将冻结员工总数,二是表示对不同业务部门的重组和优化将影响短期内业绩。前者说的是成本的压力,后者说的收入的压力。可以想象,7号的财报表现肯定是不可能很好看,而且阿里巴巴业绩的高增长很可能在未来2年内都很难实现。

阿里没有冬天,阿里股民的冬天开始了。如何度过这段黑暗的隧道,迎接更光明的未来,成为每一个上市后购买了阿里股票的人们最大的考验。

刻骨铭心的记忆

这种先涨后跌,而且义无反顾的走势,对于曾经担当过阿里巴巴B2B股民的人们,是刻骨铭心的。

2007年11月6日,阿里巴巴B2B部分在香港联交所正式挂牌上市,10时开盘价30港币,较发行价13.5港元大涨122%。最终以39.5港元收盘,较发行价爆涨192.59%,创下香港7年以来科技网络股神话。按收盘价估算,当天阿里巴巴市值约280亿美元,超过百度、腾讯,成为中国市值最大的互联网公司。阿里巴巴共发行8.59亿股,占50.5亿总股数的17%。按每股13.5港元计算,共计融资116亿港元(约15亿美元)。加上当天1.13亿股超额配股权获全部行使,融资额达131亿港元(约16.95亿美元),融资额度接近此前谷歌创下的纪录(2003年8月,谷歌上市融资19亿美元),阿里股价随后抵达最高价超过41港元。

一年之后的2008年12月24日,股价跌到了4.3港元,几乎是最高价的十分之一。早期热烈追捧阿里股票的股民悉数套牢,损失惨重。几乎煎熬将近5年之后,2012年2月21日,阿里以13.5港元完成私有化。

方兴东:阿里股民的冬天开始了

阿里巴巴B2B上市之后股价全程走势图(2007—2011)

当年的一幕会不会重现?

这是人们最担忧的。2007年,当时淘宝和支付宝虽然开始崭露头角,但B2B才是阿里最优质的业务。2014年9月19日,阿里巴巴于纽约证券交易所正式挂牌上市,发行价为每股美国存托股(ADS)68美元,首日开盘价报92.7美元,较发行价上涨36.3%,市值达到2383.32亿美元。2014年10月28日,市值突破2500亿美元。此后阿里巴巴股价最高涨至120美元。市值短暂达到最高峰的3000亿美元。5月5日跌破80美元,市值也跌破2000亿美元。

方兴东:阿里股民的冬天开始了

阿里巴巴上市之后股价全程走势图

如今阿里上市主体集合了淘宝、天猫等核心业务,但是,不包含支付宝在内的互联网金融业务。阿里会不会再次重蹈覆辙,这是每一个股民需要担心的。我个人认为,这一次当然不会像B2B业务那样悲催,但是,股民们也必须要有足够的心里准备,准备一个不长不短的黑暗时期,才可能拨云见日。

作为最具全球号召力的中国企业家,马云已经成为当下中国最具有未来巨头潜力的人物,在全球风头正劲。但是,在成为真正的全球超级巨头之前,马云依然需要跨越两道很不容易的坎:

一是真正完成全球化,完成本土化的蜕变;

二是如何从电子商务为主体变成云服务为主体的公司。

作为主营业务的电子商务,其实在阿里上市之后,就开始呈现饱和状态,经历了缺乏惊喜的双十一,遭遇了与工商总局的一场赤膊大战,也遭遇了毫无招架之力的红包大败仗。我们可以看到,电子商务的收入已经从过去的高增长进入到一个40%以下稳步增长的“新常态”。

迎接痛苦的磨练

新的惊喜只能来自新业务的突破,开拓农村市场只是挖掘潜力,属于维持40%增长的一部分努力而已。全球化富有开阔的想象空间,但是,阿里巴巴真正形成海外规模化的收入,需要付出的代价和努力,可能远远超过人们的想象。

新的希望还在云服务。但是,从进入瓶颈期的电子商务收入,转为云服务和互联网金融等服务主导的规模化收入,乐观地预测,马云至少需要两年时间。云服务处于发展初期,投入巨大,用户获取成本很高,收入规模有限,需要长时间的积累。尤其是要顶上原来百亿美元级的电子商务服务收入,更是不可能一蹴而就。在云服务方面耕耘将近10年的亚马逊,如今云服务收入也只是刚刚突破50亿美元大关。所以,未来这两年时间隧道期,将是痛苦的磨练,不但对于马云,更是对于团队,对于媒体和社会舆论,尤其是被深度套牢的股民们。

阿里股民已无更多选择

就在一个月前,美国投行MKM Partners分析师桑德森和奥本海默投行分析师Ella Ji等80%以上的分析师都给予买入评级。当时在研究阿里巴巴分析师中,36位给予买入评级,5位给予持有评级,2位给予出售评级,12个月的一致目标价在109美元,比阿里巴巴当时的股价超出30%。

5月5日,摩根士丹利发布研究报告,维持对阿里巴巴股票的“增持”评级。德银也维持阿里买入评级,目标价98美元。JG Capital投资机构分析师维持阿里的买进评级及97美元目标价不变。大致也比当下的价格高30%左右。要知道,去年年底,各大投行的目标价基本都在120美元左右。如此看来,投行的报告主要还是给股民暂时的安慰剂,和不要恐慌抛售的稳定剂功能。信不信由你。

到了今天,阿里已经不会再有冬天。即使电子商务和云服务最终成效不佳,至少还有更大潜力和想象空间的互联网金融业务。但是,对于今天阿里的股民来说,没有更多的选择。只有坚定地相信马云,还是坚定地远离马云。

马云很豪迈地说:过去聪明的人都离开阿里了,剩下的成了富翁。不过,这句话换成另一个说法不知道是否成立:过去聪明的人都抛掉了阿里的股票,剩下的成了富翁。至少这句话迄今为止,还没有显示出正确性。要验证这句话的正确性,想揣着阿里股票发大财,那你需要好好给自己注入一份全新的勇气和信念!

(作者:方兴东,文章首发博客中国的方兴东专栏(fxd.blogchina.com),微信公共账号:方兴东观察)

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编辑: 吴桂霞标签: 股民 买入评级 谷歌 支付宝 市值
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