被称为“创业板造假第一案”的万福生科案处罚结果日前出炉，这家虚增收入超过9亿元的“绩优股”近日公告，公司将被处以罚款30万元，涉案20名个人被罚345万元，公司董事长龚永福和原财务总监覃学军二人终身禁入证券市场。

随着其华丽肥皂泡被戳破，曾经的资本“蓝筹”在上市前后的4年半间，剔除“水分”后的真实数字竟然是亏损94万元。

“绩优股”神话的破灭令投资者再度受伤。截至目前，首日开盘31.01元的万福生科一路跌至5.65元。

不少中小股民质疑说：万福生科借融资卷走4.2亿元，事后仅被罚款30万元，造假成本是否太低？

面对频频被曝出的注水业绩，上交所首席经济学家胡汝银指出，这些上市公司财报“变脸”的背后，均有为之放行的中介机构——会计师事务所和保荐机构的身影。加上IPO审核过程中环环相扣的“可操作地带”，部分心术不正的会计师和保荐人开始寻求“捷径”。

复旦大学会计学系教授李若山认为，万福生科式的造假，稍有会计常识就能发现。不法从业人员之所以与上市公司勾结，不仅仅是出于利益诉求，还与这些“互谋者”被罚后，能够有偿转让业务项目，把违规变成赚钱方式有关。

2012年以来，证监会的行政处罚力度不断加大，更加强调中介机构的连带责任。今年初，监管层将审核阵地前移，启动了对拟IPO企业的财务专项核查，力求挤出财报水分，以遏制业绩变脸和财务造假。目前已有200家拟上市企业被“吓退”，倒逼中介机构“回归本位”。

首先，对涉案机构的追责和力度仍需加强。与万福生科的“从轻发落”类似，圈钱3亿元的绿大地，责任人被判400万元罚款后仅获缓刑，与上市获得的巨大利益极不相称。

造假背后的“合谋者”——为其包装的投行和会计师事务所也应被严厉处罚，促使其勤勉尽责。记者调查发现，一些造假案中涉及的会计师事务所，有的通过事务所合并或者个人跳槽，继续执业并有偿转让业务。

其次，上市机制透明化、市场化改革也需加速。与中介机构相比，发审机构负责审核申报材料，拥有最终决定权。杨朝军认为，决定企业能否上市的生杀大权在发审委手中，应对财务真实性负责。胡汝银建议，发审过程可采取公开质询问答等做法，加强上市的透明度。

第三，A股上市造假屡禁不绝背后，存在“上市就不会退市”的怪圈。上海一位投行人士指出，即使是造假曝光，责任人最多去坐牢，但公司的壳还可以转手赚几个亿。只要“壳资源”变成稀有品，造假上市的冲动就难以消失。

专家分析认为，遏制造假的根本在于强化监督机制——让造假主体及相关方倾家荡产、赔偿股民损失，让放行造假上市者承担责任，才是治本之策。（郑钧天 杜放）