合约标的

选择面额为100万元，票面利率为3%的5年期名义标准国债为合约标的

保证金

每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%；最低交易保证金为合约价值的2%

本报讯 中国证券报记者2日从权威人士处获悉，国债期货推出方案近日已获得国务院批准，下一步将由证监会确定具体上市时间。业内人士预计，国债期货或于9月中旬正式挂牌，这意味国债期货时隔18年后重返中国资本市场。

国债期货是国际上成熟的金融期货产品，也是中金所重要储备品种。随着我国债券规模扩大和利率市场化改革推进，债券持有者参与国债期货保值避险的需求日趋强烈。

国债期货仿真交易进行一年多以来，总体运行平稳。未来市场参与者通过仿真交易熟悉了交易流程，中金所也根据交易情况对合约设计进行了适应市场需要的微调。

根据目前合约设计，国债期货仿真交易选择了面额为100万元，票面利率为3%的5年期名义标准国债为合约标的。合约月份为最近的三个季月(3、6、9、12季月循环)；每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%；最低交易保证金为合约价值的2%；最小变动价位为0.0002个点；交易手续费为5元/手；交割方式为实物交割，可交割债券为在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息国债；合约代码为TF。

业内人士指出，国债期货上市，将为市场提供重要的风险管理工具，形成由债券发行、交易、风险管理三级构成的完整债券市场体系；有利于活跃国债现券交易，提高债券市场流动性，扩大直接融资比例，推动债券市场长远发展。

国债期货暂停事件不会重演

1992年，上海证券交易所最先开放国债期货交易，但由于1995年的“3·27”国债事件，国债期货被暂停交易。由于当时的利率市场体系和交易风险管理系统并不完善，一系列风险事件导致这一新生事物夭折，成为中国资本市场历史上的重大遗憾。

如今的国债期货方案，已非当年的国债期货能够相比，一旦重新上市，重演当年风险事件的可能性很小。有识之士称，目前，我国经济和金融形势已经发生了根本性变化，利率市场化已经有了重大进展，国债市场规模庞大、品种齐全、参与机构众多，市场基础设施建设大大加强，监管体系和法律法规也已相当完善。可以说，目前我国国债市场和期货市场发展都取得了长足的进步，期货市场的法规体系和风险机制日趋完善，诱发类似“3·27”国债事件的市场环境已经发生根本改变。

【背景资料】

“3·27”国债期货事件

“3·27”是国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易“3·27”合约，最后8分钟内砸出1056万口卖单，面值达2112亿元国债，造成市场巨幅波动，国债期货因此夭折。

英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天”。