全球货币体系正处于动荡的年代，各经济体从货币政策到货币市场、从利率到汇率都充满不确定性，欧洲央行日前宣布推出量化宽松政策，更是投下难以预期的巨大变数。

欧版量化宽松就是欧洲央行将从今年3月到明年9月期间，每月购买600亿欧元资产的主权债；购债计划持续到2016年，将有超过1万亿欧元进入市场。此前，为抵御欧版量化宽松的欧元洪流，瑞士央行不惜违背承诺、以损害央行信誉为代价抢先宣布瑞士法郎与欧元“脱钩”，导致瑞士法郎急剧升值，货币市场一片哀嚎。

全球货币动荡，并非始于欧版量化宽松。美国“次贷危机”之后，美联储先后启动三轮量化宽松，美元流动性泛滥全球，巨量的廉价资金游走于国际金融市场，推高石油、黄金等商品价格以及新兴经济体的股票、房地产价格。日本央行随后也实行“质化和量化”的货币宽松政策，“放水”的力度和规模都有过之而无不及。

历时六年之后，美联储在去年秋季宣布量化宽松政策退场，全球货币市场也因美元重回强势而进入新一轮的动荡。随着石油等大宗商品价格的急剧下跌，俄罗斯、委内瑞拉等资源出口国的货币急速大幅贬值。去年人民币对美元汇率也贬值0.36%，是自2010年重启汇改以来首次出现年度贬值。

欧版量化宽松出台后，必然加剧全球货币市场动荡。2011年，瑞士央行为稳定汇率将瑞士法郎兑换欧元盯住上限，最终抵挡不住避险资金的疯狂涌入，在欧版量化宽松出台前意外“弃守”。丹麦央行已抢先将存款利率从-0.05%降至-0.2%，将贷款利率从0.2%降至0.05%，外界揣测其实施已久的紧盯欧元政策也将会“弃守”。加拿大央行也抢先欧洲央行一天突然宣布将主要利率调低25个基点，而瑞典、挪威等国央行很可能会追随降息。

时至今日，全球货币体系已经失序，国际货币基金组织等全球治理机构束手无策，全球货币动荡愈演愈烈。各国央行各行其是各自为战，美元向左，日元欧元向右，新兴经济体和资源出口国左右为难。量化宽松退场后，美联储何时加息是全球市场瞩目的最大变数，日本加码货币宽松政策、欧版量化宽松出台后成效如何是最难以预期的变数；中国等新兴经济体怎样应对全球货币动荡、俄罗斯等资源出口国会否陷入货币竞争性贬值，则是最引人关注的变数。

在货币动荡的世界里，人民币何去何从？是加入竞争性贬值的行列，还是保持币值稳定独善其身？全球货币动荡的根源是全球化之后经济结构的大调整，一方面是中国等新兴经济体的制造业迅速崛起，以出口扩张保持贸易顺差；另一方面是发达经济体制造业萎缩，以过度负债维持消费增长。如此结构失衡难以持续，最终引发“金融海啸”，造成全球货币体系动荡，发达经济体竞相用“货币激素”提振经济，结构调整却步履维艰。在全球经济再平衡的过程中，货币政策只能治标，难以治本，关键还是看各经济体内部的改革进程，包括发达经济体如何增加储蓄和生产投资，新兴经济体如何增加消费和社会福利。

人民币有条件也有能力独善其身：资本项目管制尚未完全放开，人民币国际化已是既定目标，可通过货币互换部分化解汇率风险，内部结构调整和体制改革正有序推进，实施“一路一带”战略可出口巨大产能，通过金砖银行和亚洲基础设施投资银行加大资本输出……保持币值基本稳定，不加入竞争性贬值，理应更符合长远的国家利益。