2015年07月08日 07:08:56来源：上海证券报

　　定点排雷

　　当前平准基金的救市对象主要是蓝筹权重股，政策的指引性很强，目前已经取得了明显的效果。但同时“平准基金”也可以考虑买入其他股票特别是杠杆比例较高股票，以缓解流动性匮乏引发的强平问题，避免对市场整体造成进一步的冲击

　　从6月15日至今，上证综指跌幅近27%，沪深300跌幅也超过25%，而中小板指和创业板指跌幅更是分别达到33%和36%。股市的急速下跌导致市场人气急剧消散，降杠杆产生的平仓压力不断加大，公募基金产品面临赎回，部分私募基金产品处于清仓边缘。这些不良后果又反过来给市场造成更大的下行压力，形成一个在恐慌和流动性危机下市场恶性杀跌的死循环。如果任由市场继续下跌下去，不排除会危及券商、银行和整个金融系统的稳定。

　　平准基金是否能够切实发挥所期望的效果，关键在于当前股票市场所处阶段以及经济基本面是否良好，是否支持股市有一个向上走势。当前来看，市场所处境地较为不利，产生了恶性“挤兑”现象。一方面是市场情绪极度恐慌，如果想要稳住市场情绪就需要稳住指数下行走势，此时当务之急应当是买入大盘权重股托住股指；另一方面是中小盘股票集体跌停潮产生流动性危机，解决这一问题就需要为市场提供流动性。

　　我们认为，当前平准基金的救市对象主要是蓝筹权重股，政策的指引性很强，目前已经取得了明显的效果。但同时“平准基金”也可以考虑买入其他股票特别是杠杆比例较高股票，以缓解流动性匮乏引发的强平问题，避免对市场整体造成进一步的冲击。

　　因此，我们的核心建议是在现有操作基础上实行“定点排雷”方式将资金用在最有效的方向上。即是否可以通过某种方式，由“平准基金”将配资盘强平的仓位承接下来。这不仅可以为市场流动性提供支持，而且还可以有效消除市场的恐慌情绪。与此同时，扩大舆论宣传，将以上救市举措公开透明，公布相应的操作规模，增强市场信心。（光大证券研究所）