2024年3月26日，国内知名美容和医美服务提供商美丽田园医疗健康（2373.HK）在公布创新高的收入和净利润表现的同时，还宣布了一则重磅消息：该公司将以3.5亿人民币对价收购奈瑞儿健康咨询有限公司核心资产的70%股权。

招股书显示，按2021年收益计算，美丽田园是中国最大的传统美容服务提供商和第四大非外科手术类医疗美容服务提供商；被收购方奈瑞儿是中国市占率排名第二的美容品牌和珠三角地区最大的美容健康品牌之一——强强联合的背后，势将打通两家公司的业务体系和资源生态圈，提升美丽田园的业绩和市场份额的增长空间。

而此次战略投资也凸显出美容行业背后一个重要趋势。国内美容及医美赛道正在逐渐摆脱过去市场分散和行业低集中度的状态，“颜值经济”有望迎来行业整合，马太效应的出现必将加速头部公司和品牌发展优化。

破万亿的美业市场，想象力正在扩容

近年来，人们对“颜值”的关注正在与日俱增，本质上这是一种对普适性的美丽乃至健康生活的追求。

美丽田园刚刚发布的2023年年报显示，2023年美丽田园的营收和净利润再创新高：营收同比增长31.2%至21.5亿元人民币，净利润同比大增108.2%至2.3亿元人民币。

核心经营数据更能体现出美容市场全方位、多层次的扩容——。

首先，美丽田园的活跃会员数量直观地展示了行业需求的增长：2023年，美丽田园接待客流达126万，同比增长33.1%；集团直营活跃会员数达9.4万，同比增长19.6%。

其次，消费金额和频次的增加进一步彰显了需求端的巨大潜能：上述集团直营活跃会员2023年平均消费2.1万元，较2022年同比净增2109元；同期年平均到店10.6次，较上年提升1.1次，12个月复购率更是高达84.3%。

需求端的扩容令供应端的扩容成为必然。2023年，美丽田园旗下的门店数量持续扩张并突破400家。

加速演变的竞争格局，马太效应正在显现

美丽田园对奈瑞儿的战略收购，既是行业高速扩容下的必然结果，也将反过来加速行业马太效应，对美丽田园实现多维度的增益：

首先，根据公司的公开信息，此次交易所涉及的主要是奈瑞儿的核心优质资产，涵盖了88家门店，其中美容门店80家、医疗美容门诊6家和中医诊所2家。这些资产在2023年实现了5.14亿人民币的收入，净利润达到了3339万。由于奈瑞儿拥有优质的会员资产，美丽田园在吸纳这些资产后，其活跃会员数量预计将实现50%的跨越式增长，这将有助于美丽田园在扩大业务资源和客户基础上，进一步增加其市场份额。

其次，奈瑞儿的产品主要集中在身体与保健相关品类，这与美丽田园现有的业务形成了有力的互补，使得美丽田园的品牌矩阵更为丰富。

更为关键的是，奈瑞儿作为中国市场上占有率第二的美容品牌，尤其是在广深地区更是排名第一的美容品牌，其在大湾区深耕了17年，积累了丰富的市场资源和品牌影响力。这种优势将有助于美丽田园在全国范围内扩大其优势地域的覆盖。两家头部企业的联合不仅增强了行业品牌力，更让美丽田园的行业地位和品牌竞争力得到了进一步的提升。

事实上，美丽田园在过去两年扩张版图的动作频频。2023年5月，美丽田园投资成都幽兰品牌，开设成都地区医疗美容和亚健康医疗诊所，全面布局西南地区业务。同年6月，美丽田园收购三家湖南长沙加盟门店，将长沙升级为直营区域，并升级长沙医美门诊，深耕中部市场；8月，集团收购杭州妍工房，进一步加强在东部地区的直营布局和市场地位。

类似的发展进一步验证了美业在整体扩容时加速跑马圈地的趋势，而马太效应也将最终聚拢于行业头部企业中。

三十年的品牌沉淀，“双美”模式构建坚实壁垒

在行业扩容、品牌升级、竞争加剧、马太效应初现的态势下，美丽田园的阶段性领跑实则有迹可循。

在集团内部，美丽田园品牌三十年的沉淀，基于独创的“双美”模式——虽然集团始于传统美容服务，不过在2011年凭借秀可儿品牌拓展至医疗美容服务，形成了美容与保健服务与医疗美容服务协同发展的独特“双美”商业模式。七年后，集团业务进一步拓展至亚健康评估及干预服务，目前已形成美容和保健服务、医疗美容服务、亚健康医疗服务“三美业务”矩阵。

无论是“双美”模式还是“三美业务”，均能够帮助客户实现从基础美容护肤到亚健康医疗等的一站式服务，满足客户多元化的需求。同时，为了能进一步提升客户粘性，美丽田园还不断围绕客户需求，持续开发、引入前沿技术，持续丰富和完善“三美业务”的品项蓝图。

在集团外部，通过投资加速扩张集团业务，同时匹配自有医美与健康方向的医疗机构资源，在有效扩充客户基础上，进一步扩大在该地区的业务规模，一直是美丽田园快速发展的主基调。除了前述的收并购和战略投资外，美丽田园在过去十年里成功完成超20起收并购交易。而真正能够从激烈的市场竞争中存活下来的企业，势必在连锁企业管理、数字化转型、客户运营、产品创新等诸多领域拥有最大化的系统效应，进而促进行业的积极发展。

而外延并购后，相关客源和优质资产将被纳入集团“双美”模式的循环，这意味着外延并购策略能够反哺集团内生增长，为集团发展提供良性循环。