4月30日，观典防务（688287.SH）复牌，截至当日收盘上涨8.18%，收盘价4.1元。这是该公司股票简称冠以“*ST”的第一天，股价不跌反涨，是何原因？

据年报信息，截至2024年底，观典防务累计未分配利润1.28亿元，筹资活动现金流高达3.6亿元，研发投入的营收占比高达42%。在扎实的研发实力之下，该公司2025年主营业务将从禁毒领域向反恐、环测、应急等更广领域拓展，为经营业绩培育新的增长点。

2024年度，观典防务实现营业收入8,998.38万元，较上年减少57.58%；实现归属于母公司股东的净利润-13,587.60万元。该公司称，业绩下滑主要由于内部合规整改，业务开拓节奏有所放缓，同时受宏观经济下行影响，客户群体支出减少，行业竞争加剧，订单减少。

累计利润、现金流、累计分红、累计研发投入等指标抢眼，仍有大量现金在手。

截至2024年12月31日，观典防务期末累计未分配利润为12,755.48万元；筹资活动现金流净额36,047.62万元，期末现金及现金等价物余额27,703.50万元。最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）52,61.47万元，累计研发投入金额92,07.79万元。

2024年研发投入总额占营业收入比例高达42%。报告期内，该公司新获得各类知识产权23项，其中发明专利10项、实用新型专利3项、外观设计专利1项、软件著作权9项，有力提升了公司核心技术的竞争力。

观典防务的主营业务为无人机飞行服务与数据处理，无人机系统及智能防务装备销售。

目前，该公司三个方向的技术和产品具备突出的行业壁垒：开创了无人机禁毒航测技术，在该领域具有明显的竞争优势；在无人机总体设计技术和飞行控制技术方面掌握核心技术，无人机产品在细分行业处于国内领先水平；自主研制的黄蜂系列非致命装备，已通过国内多家权威机构的检测，评定其部分特点尚未见于国内外同类产品中，处于国际领先水平。

2025年开始，行业景气度提升有望推动观典防务业绩增长。低空经济具有产业链条长、横跨领域多的特点，正从“概念蓝图”加速迈向“产业现实”。据中国民航局预测，到2025年我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元。

根据2025年经营计划，观典防务将继续深耕禁毒市场，强化研发力度，优化产品矩阵，拓展核心产品的多领域应用，打造新的盈利点。

一是深耕禁毒服务市场，拓展无人机其他应用领域。首先，巩固和深耕各地区的禁毒市场，拓展在易制毒化学品等其他禁毒工作领域中的应用场景。其次，发挥公司数据获取高效、数据积累丰富、数据处理精准等优势，拓展在反恐巡逻、资源调查、环境监测、交通巡检、能源建设、应急救援等领域的应用，打造新的盈利点。

二是优化产品矩阵，提升盈利水平。以无人机系统为主体，以智能防务装备为方向，以非致命性装备为增长点，加大研发投入，强化产品营销力度，提升产品的竞争力和销售业绩。

三是扩大非民用技术成果转化。在非民用技术和项目多年储备的基础上，进一步加快市场渗透步伐，发挥定制化产品优势，实现以GD-180为代表的察打一体无人机以及靶机、靶弹、巡飞弹等项目的成果转化和业务收入。

四是强化研发力度。发挥风洞等各类实验室技术优势，在低空经济激发出的飞行设备研制、实验细分领域积极布局，加强与高校的战略合作，强化基础理论的研究，完善中远期技术布局；通过中型无人机研制、实时侦察跟踪算法研究等研发项目，形成包含模拟仿真战术演练和实战实操作业装备的产品链，进一步提升非民用技术和产品的占比。