11月18日，小米集团（HK01810）发布三季度业绩公告。本季度集团业绩延续强韧增长态势，核心指标表现亮眼：单季营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿；经调净利润113亿元，同比大增80.9%，创历史新高，小米以强劲业绩夯实长期增长信心。
具体来看，手机×AIoT分部收入841亿元。其中智能手机业务收入460亿元，出货量连续9个季度同比增长，连续21个季度稳居全球前三；IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%；互联网服务收入94亿元，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元，创下历史新高。
智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比劲增超199%。其中智能电动汽车收入283亿元，其他相关收入7亿元，并且本季度小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，实现单季经营收益7亿元。
高盛、摩根士丹利等国际头部机构发布多份研报，持续看好小米的长期发展与成长性。高盛认为，从长远来看，小米稳健的资产负债表、强大的生态整合能力以及因规模和深度参与电动汽车供应链而产生的成本优势，将提升其在电动汽车领域的竞争力和吸引力。摩根士丹利认为，随着“智能手机+电动汽车+AIoT”协同效应逐步显现，小米的AIoT业务具有强劲的长期增长潜力。
汽车首次实现单季盈利，各板块展现强大增长韧性，推动业绩再创新高
2025年第三季度，小米集团总收入、经调整净利润、汽车业务收入等多项指标，均取得重要突破：营收连续4个季度破千亿，经调净利润大幅增长、再创历史新高，汽车业务更是首次实现单季度经营收益转正。小米各业务板块韧性尽显，推动业绩持续攀高，小米前三季总营收已达3404亿元，接近去年全年，经调净利润328亿元，已超去年总额。
本季度小米智能手机业务稳中有进，全球出货量4330万台，连续9个季度实现同比增长。国内方面，小米智能手机销量连续6个季度稳居中国大陆前二；国际市场方面，在57个国家和地区排名前三，68个国家和地区排名前五。全球重要区域智能手机出货量及市占率稳步提升：拉美和中东排名稳居第二，市占率分别为17.9%和16.9%；在欧洲、东南亚和非洲地区排名第三，市占率分别同比提升0.5、1.2和0.9个百分点，达到20.9%、16.7%和12.6%。
IoT与生活消费产品业务稳步增长，智能生态优势再扩大。Q3该板块收入276亿元，同比增长5.6%。截至9月30日，小米AIoT平台已连接IoT设备数突破10亿台，创历史新高；拥有五件及以上连接至AIoT平台的设备用户数达到2160万，同比增长26.1%。可穿戴业务仍保持领先身位，可穿戴腕带设备全球出货量排名第一，中国大陆地区排名第二，TWS产品出货量排名全球第二、中国大陆地区稳居第一。
互联网服务业务持续保持健康增长，用户规模持续扩大。三季度小米互联网服务业务收入达94亿元，同比增长10.8%，创历史新高，毛利率达到76.9%。截至2025年9月，小米全球月活跃用户数达7.42亿、中国大陆月活跃用户达1.87亿，均创历史新高。其中，境外业务收入增长亮眼，Q3境外互联网服务收入达33亿元，同比增长19.1%，境外互联网收入在整体互联网收入中占比达34.9%，创历史新高。
智能电动汽车及AI等创新业务分部收入增至290亿元，汽车业务实现重要突破。第三季度，小米汽车单季交付量超10万台，创单季度历史新高，推动汽车及AI等创新业务收入同比劲增超199%。今年前三季度，小米汽车累计交付量已超过26万台，并且近期交付仍在持续放量，9月、10月小米汽车连续2个月交付量超过4万台。
手机、汽车、IoT全品类高端向上突破，小米持续创新迎来五年实力质变
本季度，小米高端化战略迎来阶段性成果，手机、汽车、大家电全品类高端化加速落地，在行业传统销售淡季，小米仍实现高端市场份额的显著提升，小米以持续创新迎来硬核实力质变。
智能手机高端化再攀高峰，高价格段市占率大幅提升。Q3小米在中国大陆4000元-6000元高端价位段销量市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点，高端市场竞争力显著增强。
在智能电动汽车领域，小米汽车高端实力不断突破。小米SU7与YU7两款车型形成的高端产品矩阵，均位列细分市场销量榜首。据易车网数据显示，截至今年10月，小米SU7位列2025国内中大型轿车销量第一，小米YU7连续3个月位列中大型SUV销量第一，其中10月登顶国内全品类SUV销量第一。
在智能家电赛道，小米高端化产业闭环优势进一步凸显。产品端，9月发布米家冰箱Pro微冰鲜双系统法式平嵌560L、米家三区洗衣机Pro两款高端新品，以创新功能强化高端产品矩阵；产能端，10月「小米智能家电工厂」在武汉正式竣工投产，完整打通“设计-研发-生产-验证”产业闭环，规划峰值年产能700万台空调，明年将开启空调产品大规模量产，全面支撑小米高端家电的制造与交付。
单季研发再创历史新高，前三季度研发投入235亿元，AI、芯片、OS进入创新井喷期
小米坚持“技术为本”，持续加大核心技术研发投入，为业务增长注入强劲动力。小米今年前三季度累计研发投入达235亿元，已接近2024年全年，预计今年将投入超300亿元。其中第三季度研发投入91亿元，同比增长52.1%，创历史新高。
大规模底层技术投入，驱动小米从“互联网公司”走向“硬核科技公司”，向全球新一代硬核科技引领者迈进。
小米在AI大模型领域持续深耕，科技成果突飞猛进。9月，小米推出的「Xiaomi-MiMo-Audio」语音开源大模型，在语音领域首次实现了基于ICL（In-Context Learning）的少样本泛化，该模型与此前发布的语言大模型、多模态（VL）大模型形成完整的全系列模型矩阵，实现了对基座模型主要模态的完整战略布局。11月，小米正式发布智能家居未来探索方案「Xiaomi Miloco」，在行业率先探索大模型驱动全屋智能生活，重构家庭智能生活交互。
小米操作系统也迎来重大升级，第三季度小米正式推出全新一代操作系统小米澎湃OS 3，基础体验、功能体验、AI体验全面升级，进一步强化“人车家全生态”的协同能力，为高端手机、汽车、生态产品提供更强大的底座支撑，推动用户体验再上新台阶。
智能制造体系实现完整闭环，生产能力大幅提升。随着智能家电工厂的竣工投产，小米已建成手机、汽车、科技家电三大智能工厂，形成覆盖“人车家”全生态产品的智能制造能力体系。三大工厂采用先进的智能化生产技术，为高端产品落地保驾护航，进一步巩固小米在智能制造领域的领先地位。
展望未来，小米的长期价值获机构普遍看好。浦银国际强调，小米坚持投入底层技术，包括芯片、系统等，为公司构建竞争壁垒，奠定长周期的成长基础。Bernstein表示，对小米通过技术优势实现的高端化和电动汽车领域的发展前景充满信心，同时看好小米在海外市场的发展潜力。多重利好因素叠加，正为小米开启新一轮成长的新篇章。（完）
