原料市场走强带动下游涤丝产销上升，PTA基本面好转。目前PTA已经进入反弹周期，短期内或现调整，但中期反弹行情有望延续。

上游产品价格走势

6月最后一个交易日原油暴涨9%以上之后，PTA基本面发生了转折性变化，上下游呈现量价齐升局面。PTA期价也因此展开一轮强势反弹，从6900元/吨回到7700元/吨附近，目进入整理阶段。

原油高位振荡

6月底原油期价收出的大阳线向上穿透了多条均线，并吞没了前面19根K线，具有较强的看涨意义。当前，美国炼油厂开工率已提高至92.6%，日加工量更是高于近5年同期均值。且随着夏季旅游旺季来临，美国汽油需求也逐步回升。因此，美国原油库存压力可能得到适度缓解。而自7月1日起，欧盟对伊朗石油出口实行全面禁运，外加近期挪威石油产量因工人罢工而下降，预期原油将维持偏强走势。

近期石脑油和PX价格已经走出低谷，逐渐步入回升状态，而PX价格的上涨直接导致PTA成本重心的上移，推动PTA期价上行。

涤丝库存下降

今年笼罩在PTA市场上一个主要的利空是产能投产带来的供应压力。今年，无论是PTA还是聚酯都处于产能投产的高峰期，而终端纺织服装的消费却因国内外经济下滑而表现不乐观。聚酯厂从今年春节后就进入高库存状态，期间并未出现明显的好转。6月份长丝库存水平处于历史高位，企业又面临还贷压力，因此降价促销，但难以扭转市场弱势。聚酯高库存成为压在PTA产业链上的一座大山。

但6月底因原料价格反弹，下游企业开始积极备货，涤丝产销突然升温，量价齐升局面出现。经过此次集中备货，涤丝库存多有一周左右的下降，企业得到暂时喘息。同时，下游织机负荷也在缓慢回升，企业从之前的消极避险逐渐恢复生产，增加了对涤丝产品的需求。这有利于PTA期价的反弹。

外围市场喜忧参半

欧盟峰会达成的三项重要成果――欧洲稳定机制（ESM）可直接向银行注资、可直接购买债务国国债以及1200亿欧元的经济刺激计划，曾令金融市场为之振奋，但乐观情绪很快被之后公布的一系列疲弱经济数据驱散。美国劳工部6日公布的最新数据显示，就业市场情况较前一个月无明显改观，新增就业岗位增长过于缓慢，市场担忧情绪升温。而面临经济下滑风险，全球央行联合宽松保增长，目前市场目光再度转向美国，QE3将再次成为市场炒作热点。中国央行一月内两度降息凸显其稳增长的强烈意图，非对称降息以及再次扩大贷款利率浮动区间，对于降低企业融资成本，提振企业信贷需求具有重要意义。

近期原料市场走强，带动下游涤丝产销好转，PTA基本面好转，期价强势反弹，但是因终端需求没有实质性好转，市场心态依旧脆弱，在原油价格出现调整时，PTA反弹显得更为犹豫。技术上看，PTA已经进入反弹周期，短期内期价或现调整，但中期反弹行情有望延续。（作者：永安期货 庞春艳）