摘要：我们看到，一切货币政策，最终是一种财富再分配。政府不管有意还是无意，客观上，只要是货币宽松，它们都是企业家、资本家的朋友，是在撸普通工薪阶层的羊毛；而在全球来说，货币战争究其实是“企业代理人战争”，通过损人而利己。
高盛出身的欧洲央行行长德拉吉做了一件非常“高盛式”的事：欧洲央行将其存款利率降低至-0.1%。这是有史以来，第一家实施负利率的主要央行。也就是说，哪个银行要在欧洲央行的账户上隔夜存款，需要缴纳利息。除此之外，再融资利率从历史低点的0.25%降至更低的0.15%，隔夜贷款利率从0.75%削减35个基点至0.40%。
至此，日本式的无限制量化宽松、美国海量的QE、欧版的OMT及负利率、中国的“四万亿”、以及一众资源国的货币贬值，已经是事实性的货币战争。不同的是，率先采取激进举措的中国已经开始去杠杆，美国也开始缩减QE的规模。
但是，谁知道何处是终点？
央行的僭越
如果市场是有效的，央行根本就不应该干预微观经济，最后才轮到它；如果市场是无效的，如何能证明央行的干预和经济增长之间是正相关的呢？
日本从1990年代开始，采取了20年的货币宽松政策：1993年日本央行贴现率为2.5%，此后20年，以后逐步降低到2010年的0-0.1%，发现这样仍然不能刺激经济；安倍政权开始“发疯”，甚至由央行直接购买国债和企业债！何等疯狂！
但是，日本过去20年是名符其实“失去的20年”，经济总量从相当于美国的六成下降到三成左右，在全球500强中的企业从近150家下降了74家。
美国呢？看起来比日本成功多了。金融危机中，不但两房、五大投行、四大银行有全线覆灭的风险，就算是GE这种有金融业务的王牌企业也几近负面。连带性的，三大汽车厂商、众多航空公司都有较强的金融属性，也险些破产。同样出身高盛的财长保尔森“开着飞机撒钱”，用强心针挽救了美国大企业，美国股市节节高。
但是，直到2014年Q2，美国的总就业人数才达到2007年水平（尽管，2011年Q2之后，美国GDP的季度产出就收复了失地）美国经济经历了历史最长的就业复苏期。真的算成功吗？对企业是，对其他人呢？
今天，又轮到了欧洲！效果，只能说“呵呵”。
最后和最差的选择
促使经济复苏的，到底是内生的生产力复苏，还是财政政策，甚至货币政策？如果央行可以救经济，而且成为常态，那么，不啻为找到了经济发展的“永动机”！那些大肆抨击凯恩斯政策的“西方主流经济学家”，为什么却对这种比凯恩斯主义更放肆无度的货币放水视而不见呢？央行又为什么最终走上了不断“僭越”的不归路呢？究其实：
第一，实体经济的内生动力不足。经济增长，从根本上源自科技主导的生产力提升，源自自然资源、劳动力资源的新供给；如果这种内生动力不足，你给企业贷款，它也不需要。所以，日本实行了20年宽松政策，企业并没有变的更好、甚至对贷款不感冒；而美国的企业，也积累了历史上最高的现金储备；至于欧洲央行，甚至要强迫银行放贷，不惜负利率！
企业最聪明、最懂市场需求了，它们不贷款，可不是不想赚钱！是市场上没easy-money,甚至hard-money也没有。而真正优秀的企业，往往又不需要贷款，苹果、微软们自己的现金还花不完呢！央行把钱送给、塞给企业的态度，让人恶心又可笑。
第二，财政政策心有余力不足。全球绝大多数政府的负债率不断攀高、不断突破上限，财政政策刺激的空间极小。以日本为例，早年它主要采取的就是凯恩斯式的财政政策刺激，以至于北海道等人烟稀少之地都修建了完善的基础设置，处于过度消费阶段，但是，赤字不断攀升、负债不会消失，政府负债逼近250%，还能怎么刺激？
当政府可以借债投资的时候，不会优先选择印钞！全球主要经济体的政府们，想借助凯恩斯，但是，凯恩斯的潜力已经趋近弹尽粮绝。
于是，它们找到了印钞机这个幻想中的“神器”。最后的选择，往往是最差的选择，央行行长们不会不知道！以前，央行的任务是控制通胀的，不让它太高；现在的目标也是通胀，嫌它太低！无论美国、欧洲、还是日本，都把通胀目标设定在2%，理由何在？只要不到2%，就要降息、QE、OMT？
不就是要实质的负利率嘛，不就是要让居民储蓄变相贬值支持企业嘛，何必那么虚伪？不直接说出来，找一堆冠冕堂皇的理由？这些钱真能通过涓滴效益回流到民众手里吗？如果是，那么《21世纪资本论》就不能卖得那么火，甚至卖不出去。
谁在撸谁的羊毛？
货币放水不会制造财富，但是可以分配财富。全球央行放水，有哪些不能说的秘密，到底谁在撸谁的羊毛？
第一，首先得利的是企业、企业主和资本家。以美国为例，美国企业总利润2012年就恢复到历史最高，2013年美国股市就恢复到历史最高，2014年就业总人数才恢复到历史最高，但是，去除通胀后的中位数收入水平比10年前还不如。显然，最富有的人从货币宽松政策中获得了重大好处，而普通人则没那么幸运了，钱从一个口袋转到另一个口袋了。
第二，最主要的是大企业和大资本家。以2014年的《财富》美国500强看，上榜的500家公司总收入为12.15万亿美元，较上一年增长了0.76%，但总利润上升了32%，达到1.08万亿美元！其中，房利美、房地美、苹果、谷歌等巨型企业营收和利润增速明显高于平均水平，可见，即使是500强企业这个巨头群体中，也是明显不均的，越是巨头得利越大。总收入的盘子没变，企业的利润增加，只能证明员工收入减少、货币成本降低。
第三，跨国竞争中，那些“超级贬值者”。2014年Q1，欧元竟然相对美元升值3.5%，英镑升值3.6%，人民币升值2.6%……知道为什么欧洲央行、英国央行和中国央行为什么要干预货币升值了吧？明明美国经济现在相对较好，它继续贬值，等于变相货币贬值,撸的是中、欧的羊毛！在贸易日益趋于均衡的情况下，汇率变化应该是缓慢的，体现的是各国生产力增速的差异；而认为印钞，等于通过汇率战争撸羊毛，决定着进出口的竞争力。
最典型的是，在2013年，日本通过极度宽松政策，让日元贬值超过25%，从而帮助日本企业出口能力获得重要提升，不惜进口资源品价格大幅提升、损害本国普通人利益。在这个过程中，得利者是日本企业，受害者是欧美日韩等竞争性企业，以及日本本土消费者。但是，日本为什么还要这样做呢？因为日本企业的竞争力已经严重下滑，索尼、松下、夏普等日本传统王牌企业已经毫无竞争力，只能借助政府的货币政策，不这样做，长期损坏更大，但是这样做，也只能短期内有效——货币战争就是绞肉机，不参与受害、参与饮鸩止渴。
换言之，我们看到，一切货币政策，最终是一种财富再分配。政府不管有意还是无意，客观上，只要是货币宽松，它们都是企业家、资本家的朋友（特别是大企业、大资本家），是在撸普通工薪阶层的羊毛；而在全球来说，货币战争究其实是“企业代理人战争”，通过损人而利己。这凸显出全球治理结构和一国治理结构的内在趋势和缺陷。（来源：飞笛资讯 作者：柳叶刀，系飞笛资讯首席研究员）
