再过两个月，美银和花旗将迎来一个里程碑：连续7年市值低于净资产。

这两家银行的股票市值都没有高于账面价值或净资产。简单而言，这意味着投资者认为，这两家银行的账面资产不如初始价值高，或者负债高于初始价值，也或者这两家公司的经营会损害公司价值。

《华尔街日报》记者David Reilly称，考虑到金融危机以来大型银行已经面临的艰难，上面的三种情况都可能会发生。大型银行面临的问题包括诉讼费用、资本金等监管变严、超低利率，以及对全能银行商业模式的质疑。

Reilly称，当然，也有一种更简单的判断：投资者不相信它们资产负债表上包括商誉在内的无形资产。

在金融危机之前，这两家银行进行了收购活动，而商誉是收购成本超过目标企业净资产公允价值的差额。但是Reilly称，这些商誉的价值值得怀疑。

截止到二季度末，美银商誉价值达到697亿美元，相当于普通股价值的30%；花旗商誉价值230亿美元，相当于普通股价值的11%。

根据美国会计准则，企业需要每年对商誉进行减值测试，看看未来现金流现值是否符合账面减值。但是，这受主管判断的影响很大。

尽管如此，银行和监管者也应该面对现实。股票市场显示，近7年来，投资者认为这两家银行的价值低于账面价值。

现在很难判断市值低于账面价值与商誉，以及其它因素有多大联系。但有一个事实是，美银和花旗，尤其是后者有巨额递延所得税资产。考虑到这两家银行实现价值的能力存在不确定性，这可能给股价带来巨大压力。银行业不愿对商誉进行减值，因为这将对利润和一些资本指标产生巨大冲击。