基金市场表现及分析

上周，基金市场整体表现不佳，不过保本型和债券型基金较好地控制了调整的幅度，净值分别下跌0.25%、0.15%。相较固定收益类基金的稳定性，权益类基金受股指拖累严重，股票型和混合型基金分别下跌3.24%和2.81%。货币型基金收益微增，上涨0.009%。

图2：各类型基金周净值增长率

数据来源：金牛理财网天相投资分析系统

开放式偏股型基金

开放式偏股型基金净值大幅下跌，加权平均跌幅为3.10%

上周，A股市场连续下探，量能一再萎靡，投资者观望情绪浓厚。在此背景下，712只开放式偏股型基金净值16涨6平690跌，加权平均下跌3.10%。

股票型基金方面：处于建仓期的新基金跌市中表现居前。上周股票型基金平均跌幅为3.24%：536只股票型基金实现上涨的基金仅有1只，4只基金与上周持平，其余均下跌。从涨幅榜来看，业绩居前的主要是成立不久的新基金。其中中银主题以0.10%的涨幅位于第一，该基金为7月份成立的新基金，利用建仓期优势取得收益。中邮新兴重点投资于当前热点的新兴产业，扛住跌势，净值增长持平。

混合型基金方面：低仓位、稳健风格型基金业绩领先。上周混合型基金平均跌幅为2.81%：177只混合基金有两只持平，其余均为负收益。民生红利和安信策略两只新基金利用仓位优势较好地抵御住了跌势，净值增长持平。之后的盛利配置和汇丰2016主要投资于债市，股票仓位均低于30%，长期的稳健风格也为其保存了实力。

多看少动，稳健为上

上周经济面继续上演利空戏码，商务部于周四发布7月份实际使用外资金额(FDI)为75.8亿美元，同比下降8.7%，创出两年来新低，并已连续两月维持下降趋势。同时，受欧债危机、外围经济不力等因素影响，我国外贸出口近年来急剧下滑，尤其是对于第一大出口地――欧盟地区的增速回落幅度已严重制约经济发展。在贸易顺差收窄、外商撤资的背后，恰恰反映了西方国家企图重振本国制造业的决心，这对于我国经济结构转型提出了重要的要求。受此影响，7月新增外汇占款继4月以来再次出现负增长，流动性回升遇阻，对此央行上周仍采用较为谨慎的公开市场操作来调节货币供应量。

相较于央行的审慎,证监会在稳定人气方面可谓费尽苦心。上周上交所发布《上市公司现金分红指引（征求意见稿）》，意在规范分红制度，鼓励上市公司采用现金分红方式回报投资者。此举有利于引导养老金、企业年金、险资等长期资本的进入，对于稳定市场将具有积极意义。从估值来看，截至上周五，全部A股按总股本加权的平均PE下探至13.14倍，与年初的低点近在咫尺，其中沪深300指数PE值为10.61，已创出2004年以来的新低，蓝筹股整体安全边际较高。

就当前形势来看，政策宽松力度有限，流动性改善低于预期，我们认为经济的疲弱状态仍将持续一段时间，但底部的时间信号有待确认。本周对于基金投资者而言，市场弱势格局难改，组合配置宜多看少动，稳健为上。从基金选取上来看，以具有低估值优势且受益于政策红利的行业（如：保险、证券、有色、电力等）为主要持有对象的基金，作为主要配置品种；另一方面，可将集中持有高成长性和行业景气度的食品、医药、传媒、酒店旅游等消费服务题材的基金作为辅助配置品种。