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陈雨露:人民币国际化并非挑战其他货币

中国人民大学发布的《人民币国际化报告2014》显示,2013年人民币国际化指数进一步提速。报告指出,人民币国际化并不是要去挑战美元或者其他国际货币;人民币承担更多的国际货币职能,根源于国际市场的内在需求。

从2012年开始,中国人民大学每年对外发布人民币国际化系列研究报告,并提出了人民币国际化指数(RII)指标,客观描述人民币在国际经济活动中的综合使用程度。该指标既可以跟踪人民币在全球范围的贸易计价、金融交易和外汇储备等3个方面发展动态,也方便与其他主要国际货币进行横向比较。7月20日《人民币国际化报告2014》对外发布之际,《经济日报》记者就人民币国际化相关问题,专访了央行货币政策委员会委员、中国人民大学校长陈雨露。

根据最新发布的报告数据,2013年底RII达到1.69,与当年年初的0.92相比提高了84%,高速增长的原因是什么

陈雨露:人民币国际化指数(RII)在2012年高增长基础上进一步提速,2013年底达到1.69。相对而言,同期美元国际地位基本稳定,欧元、英镑温和上升,日元国际化程度略有下降。

这是因为,中国是全球贸易第一大国,也是目前全球第二大直接投资流入国和第三大直接投资流出国。跨境贸易中,越来越多的企业使用人民币结算,其中2013年货物贸易中使用人民币结算的比例已超过10%。在投资中,人民币外商直接投资额4481.3亿元,人民币对外直接投资额856.1亿元,合计达到上年同期的1.9倍,这都是RII快速成长的主要原因。

根据最新数据,2014年第一、二季度RII匡算值分别为1.74和1.96,保守估计到今年底RII预测值有望攀升至2.40。随着制度改革和政策红利的释放,国际市场上的人民币直接投资和人民币信贷将大幅度增长。如果金砖开发银行、中拉合作论坛等进展顺利,乐观估计到2014年底RII很有可能会超过3。只要没有重大不利事件发生,少则3年,多则5年,人民币国际使用水平就可以超过日元和英镑,成为排在美元和欧元之后的世界第三大货币。

人民币国际化进程加快似乎引起一种议论,认为这是在挑战美元、欧元等国际货币的地位。您如何看待

陈雨露:人民币国际化并不是要去挑战美元或者其他国际货币。实际上,人民币承担更多的国际货币职能,根源于国际市场的内在需求。特别是2008年国际金融危机发生,证明目前的国际货币金融格局存在重大矛盾。比如,美国以20%的全球经济总量,承担52%的国际货币这种公共产品供给,显得有心无力。这两年,欧洲多个国际金融中心都是主动强烈地要求上人民币交易产品,与我国签订人民币清算协定。这说明,人民币国际化是随着国际经济、贸易格局的调整而发生的现象,其主要动力来自国际市场需要,我国的推动可以看做是对这种需求的呼应。

其次,中国已成为全球第二大经济体,有更大的责任和义务提供全球公共产品,包括应对全球流动性不足,成为最后的贷款人;参与全球货币市场利率定价,建设汇率稳定的国际货币体系等。这是中国随着自身经济实力提升,为全球经济发展创造稳定货币金融环境的必然选项。

还要看到,人民币离成为国际核心货币的距离还很远,对美元、欧元的地位构不成威胁。因此,应从更大的格局,看到人民币国际化是顺应国际经济金融格局调整的规律性变化,不应赋予过多其他含义。

当前,离岸市场建设是人民币国际化进程中的一项重点。全球人民币离岸市场的概况怎样?对我国企业和金融机构发展又有怎样的影响

陈雨露:香港仍然是全球最大的人民币离岸市场,这里既是跨境贸易人民币结算最主要的平台,也形成了最大的境外人民币资金池。在中央政府明确表示支持香港建设人民币离岸金融中心之后,已步入内生性成长新阶段。亚洲其他地区,除新加坡和我国台湾及澳门等外,随着人民币清算协议的签署,韩国首尔也正在后来居上。

在欧洲,伦敦、法兰克福、卢森堡、巴黎、苏黎世等多个国际金融中心都积极表示希望建成人民币离岸金融中心。今年以来,我国与德、英、法、卢等国分别签署了人民币清算协议,很有可能扭转当前欧洲市场规模明显落后于亚洲的局面。此外,几乎所有国际金融中心都在开展离岸人民币业务上唯恐落后。这意味着除亚洲“大本营”和欧洲“新市场”外,人民币离岸市场发展还将在全球范围出现一个整体较快发展的局面。

对国内来看,离岸市场提供了国内企业新的融资渠道,使得企业能够充分利用境外市场低成本资金优势,解决融资难问题;同时也为企业“走出去”提供一个融资平台,有利于培育具有国际竞争力的本土跨国公司。另外,离岸市场可以推动中资金融机构接受国际竞争洗礼,尽快提高服务水平和创新能力,也为我国适时推进资本账户改革创造了有利条件。

当前人民币离岸市场建设面临怎样的挑战

陈雨露:是的,人民币离岸市场建设虽然速度加快,但一些主要障碍需要尽快克服。第一,缺少高效、安全、低成本的离岸人民币清算系统。这在相当程度上影响了境内外企业和金融机构使用人民币的积极性,制约了主要国际金融中心的离岸人民币交易规模。应尽早建立起全球范围的离岸人民币清算系统,使之成为运行时间重合的实时全额清算系统。

第二,目前尚未建立人民币离岸市场的法律制度框架。建设人民币离岸市场必将面临国际法律领域的冲突,应尽早完善保密制度或条款,实施严格的反洗钱法律程序,遏制利用人民币离岸金融中心实现海外资金非法转移。还要强化境内的国际税收征管,打击逃税,防范税收流失。

第三,离岸人民币金融产品链和金融机构服务能力还不理想。中资金融机构离岸业务总体上还是停留在传统的存款、贷款和国际结算业务上,急需在金融产品研发方面实现创新突破。除了要求中资金融机构更有担当以外,也要鼓励外资金融机构开展业务、创新产品。

第四,离岸金融市场达到一定规模,就会冲击在岸市场利率和汇率的形成机制,进而可能削弱货币政策有效性,对国内金融监管体系形成新的挑战。离岸市场交易将使得人民币利率和汇率决定机制更加复杂,甚至影响人民币定价权。这就要求结合两率市场化改革,研究和推动货币政策调控体系的科学化。建立全新的宏观审慎金融监管模式,将离岸市场纳入监测范围,加强金融监管的国际合作,确保人民币离岸市场平稳、健康的快速发展。

 

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