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　　2015年05月20日 15:49:09来源：证券时报网

　　鱼跃医疗：打造云医院 占领互联网医疗高地

　　领先同业与阿里健康及战略投资者合作，取得先行、规模及资源整合优势

　　公司14年引入红杉资本作为战略投资者，15年4月20日公告控股股东与阿里健康战略合作，打造“云医院”平台式生态圈。公司“云医院”定位与大三甲医院和医生合作，集聚稀缺医疗资源，打造高端互联网医疗平台，从而带动平台患者流量，未来有望通过平台提供服务和药品/器械实现盈利。目前与301医院、上海华山医院和南京鼓楼医院等三家合作的云诊所已投入试运营。

　　整合互联网平台及医生资源等医疗关键因素，有望占领高地

　　对互联网商业模式而言，医生对平台粘性和盈利模式是平台能运营的关键，鱼跃医疗把握关键因素：通过众筹分享模式与医生合作（医生享有50%的收益分配权），能有效提升医生的粘性；有望通过在互联网医疗平台提供服务和销售药品/器械盈利。公司构建的平台，有别于一般电商：在医生的指导下购买，是更有效的销售方式。公司有望成为中国互联网医疗领域的领先者。

　　看好互联网医疗业务和外延并购的未来成长

　　公司以“家用医疗器械和医用高值耗材”为发展方向，主要产品为康复护理、医用供氧和医用临床系列等医疗器械。公司目前主业收入应能保持10%-20%的稳健增长，但公司重回高速增长或将依赖外延并购以及互联网医疗业务。我们期待外延增长。

　　估值：提升目标价至74.10元（原38.50元），维持“买入”评级。

　　（瑞银证券）