编者按：2016年两会临近，这是否意味着行业轮动机会的孕育？传统问题上，随着我国老年人口快速增长，养老问题一直较受关注；而互联网金融、网贷等新兴行业的新问题，是近几年被提及的热点。记者分别采访了基金公司总经理、基金经理、第三方理财顾问，他们面对当前的市场环境，分别亮出了自己认为的“青冥宝剑”，明确了新的不同的发展方向或者是投资机遇。

　　天弘基金总经理郭树强：利用大数据投研技术服务养老金管理

　　两会将至，随着我国老年人口快速增长，养老问题有望继续引起今年两会关注。凭借余额宝大获全胜的天弘基金公司，2016年又有了新的方向。

　　天弘基金总经理郭树强表示，2016年，将大力布局养老业务，把目光聚焦在了养老金融领域。

　　近日，在“中国养老金融50人论坛首届峰会”上，郭树强表示，可以预见未来20年，中国将进入急速老龄化阶段，带动养老需求快速上涨，“十三五”将成为我国养老金融发展的关键时期。

　　公开资料显示，2015年12月9日，中国养老金融50人论坛的成立，是养老金融领域的一件大事，从此养老金融的各方人士有了一个跨界交流平台，在没有部门利益，没有行业利益的基础之上，能够更好客观公正的探索适合中国国情的养老管理方式，为国民养老金找到更有效的管理方法。

　　天弘基金总经理郭树强表示，养老金融的发展离不开政策支持，在养老保障方面，2015年出台了一系列横跨社保、财政、税收、养老资产管理等诸多领域的政策，例如《机关事业单位职业年金办法》、《基本养老保险基金投资管理办法》等，标志着我国养老金融事业进入快速发展时期。郭树强同时提出两个建议：

　　建议一，加快推动养老第三支柱体系建设，早日建成全面覆盖的个人税延型养老账户。首先，第三支柱有利于充分调动个人积极性，培养居民自我规划、自担分担的养老观念和习惯，减少政府过多压力。其次，个人养老账户可以允许居民自主选择丰富、合格的金融产品，各类金融机构之间充分竞争，还能够更好地实现养老资产保值增值目的。此外，利于培养个人在养老账户之外资金的投资管理，更加稳健、长期，也有利于我们资本市场的长期稳定发展。

　　建议二，积极利用互联网新技术为养老事业服务。现在已经可以做到让养老投资与服务直接通过手机来实现，居民可以便捷地进行个人养老账户的产品选择、申购，甚至包括对第一、第二支柱所有养老账户的余额收益进行及时查询、领取，方便学习养老金理财知识，为老年人的生活提供极大的便利。如果将养老服务植入手机，为几亿人服务，需要快速高频的系统服务，而我国的金融机构已经具备了这样的能力。以天弘基金为例，通过近几年对互联网海量客户的服务，已经建立了高稳定性、低成本、弹性扩张等优点于一体的云平台，对客户的交易、查询进行高效、准确、安全的数据处理。

　　郭树强说：“养老金融的发展也离不开金融机构主动承担更多的社会责任，从机构端来看，需要众多金融机构投入更多的资源，积极行动，对养老金管理的模式、产品进行探索与创新，为居民养老金的保值增值贡献自己的力量。天弘基金作为国内最具有互联网基因的创新型公司，愿意通过自己专业的投资管理能力以及先进的互联网技术，为机构和大众提供更好的产品管理和服务体验。”

　　同时，天弘基金公司作为比较新型的资产管理机构，具体来看，郭树强指出有两个想法：第一是把先进的大数据投研技术能够应用在养老金的管理上。

　　“做现金管理最难的不是投资，最难的是测算现金流。给我100亿货币基金让我管，如果说客户过两天全赎回了，我配制了一个月，马上就挤兑了。”郭树强透露，对此，天弘基金在管理货币基金的时候，对客户行为做密切的检测，“我们有一个非常庞大的数据模型，可以对后1天，后7天，后一个月有一个比较好的预测，预测率达到99%的准确级别”。因此，他认为这项技术也可以运用到养老金管理领域。

　　第二，在养老金的使用服务上能够有更好的体验。郭树强说：“老百姓在最后一公里的体验，就能更好的改变养老居民的理财意识。这个环节其实是在养老体系中非常重要的一环。包括第三支柱发展起来，上亿级的用户随时察看自己的情况，对养老体系的建设也是至关重要的。作为从业的机构，在这方面，把我们非常先进的互联网技术，能够在最后一公里的服务上，像其他互联网那样，可以享受到上帝般的体验，这是我们非常大的愿望”。

　　【华夏基金许利明：军改或带来长期红利】

　　2016年两会召开在即，2016年军费开支将进一步明朗，军改成为两会关注焦点之一。华夏军工安全灵活配置混合型证券投资基金拟任基金经理许利明表示，正在进行的军事改革是新中国成立以来最大一轮军改，其长期影响和意义极为深远，或将给军工行业带来长期红利。他表示，军队改革、军工国企改革、军工研究所改制政策陆续推出，军民融合上升为国家战略，军工催化剂主题不断，军工行业有望领跑2016年热点，目前军工板块蓄势反弹，迎来了较好的配置时机。

　　华夏军工安全基金重点关注军工、安全主题股票，将于2月29日到3月18日期间发行。该基金将由许利明和王晓李担纲基金经理，两人分别拥有17年和7年证券从业经验。

　　军工行业发展空间巨大

　　2016年是“十三五”开局年，也是国防科技工业改革、军民融合深度发展的关键年。许利明表示，军工行业将全面受益于军工改革和军民融合两个维度的改革，受益于高端武器装备建设投入，或将是为数不多的高确定性成长行业。

　　从产业结构来看，我国正在经历新一轮产业转型升级，高端制造业比重将大幅提升，国防工业将引领中国新一轮产业升级。作为高端装备制造业的典型代表，国防工业创新需求迫切，未来发展空间巨大，并成为新一轮产业升级的新引擎。

　　从国防支出来看，2015年中国军费预算8868.98亿元，居全球第二位，但不到美国的三分之一，人均军费仅为美国的1/8，中国军费占GDP和财政支出的比例远低于主要国家，未来国防支出继续增长的空间巨大。

　　从资本市场来看，目前，我国十大军工集团的平均资产证券化率仅为30%左右，相比国外军工企业平均70%的资产证券化水平还有一定差距。例如，兵器工业集团、电子科技集团、航天科工集团和航天科技集团的平均资产证券化率还处于20%左右的较低水平，仍有很大提升空间。

　　军工板块蓄势反弹

　　WIND数据显示，2月24日，中信国防军工指数8060点，还不到去年6月最高17222点的一半，特别是全年4季度总体表现低迷，在所有行业中排名倒数第二。

　　“军工板块存在补涨动力，大幅回调提供配置良机。”许利明说，虽然板块短期下跌，但今年军工板块或将呈现明显的阶段性行情，而年初是配置相对较好的时机。目前，重点军工股多数处于2015年6月以来底部区域。

　　他表示，从历史表现看，军工往往是大盘反弹的优先配置板块。军工板块大幅回调反而加大了未来的上涨空间，总体上看军工板块下行空间不大，一旦大盘企稳，军工板块仍有可能是市场反弹的先锋，例如2015年7月和10月，市场反弹过程中，军工在所有行业中排名第一和第二名。

　　许利明认为，军工属于事件性催化敏感板块，重大军情、军事政策、资本运作都会刺激板块走强。3月国防军费预算公布、2016年中期军工科研院所改革政策或有实质性进展、发动机公司挂牌成立等预期都会推动军工板块上涨。

　　【景顺长城毛从容：债市处于牛市下半场】

　　股市遭遇倒春寒，投资者重新关注债市的避险功能。景顺长城副总经理兼固定收益投资总监毛从容认为，2015年财政政策扩张，货币政策非常宽松，对经济增长起到了很好的托底作用。2016年经济增速取决于政府托底和企业部门去杠杆之间的权衡。如果中央层面托底政策力度较大，2016年的经济可能会短期企稳达到政府目标。债市因期限利差和信用利差都在历史最低位的情况下，收益率上下行空间都不大，投资难度有所加大，但目前债市仍处于牛市下半场， 可通过持有高等级信用债获取票息、利率债波段交易等操作方式获取超额收益。

　　2016年开年以来全球股票和债券都经历了不同程度的下跌，毛从容认为有三点主要原因。首先是新兴经济体包括中国经济都在放缓。第二是过去多年在量化宽松持续低利率环境下，各类资产包括股票、债券都处于高估的状态，而美联储从12月份开始率先退出宽松开始加息，在这个情况下，利率上行，各类资产都出现不同程度的下跌。第三个原因在于商品价格下跌。基本金属、石油，因为前期供给过剩，加上现在的需求放缓，整体价格处在下跌过程中。

　　目前从经济环境看，海外的情况是美国经济在恢复正常化的路径中，但不会一蹴而就。预计美联储2016年加息频率不会太快，3月份加息可能性已经不大，从这一点来看对新兴市场和中国可能是喘息的机会。海外新兴市场经过了十多年高速发展之后，经济增速普遍下滑，财政恶化。美联储加息、美元回流的情况对新兴市场冲击最大，不管是资源国还是生产国，需求降低、供给过剩，商品价格相对比较谨慎。毛从容表示，总体上对海外的情况不乐观。

　　国内宏观经济方面，由于人口红利不可避免会逐渐消失导致投资、消费需求疲弱，所以经济依然是下行态势已经是市场共识。政策方面，投资者需要重点观察供给侧改革、需求端刺激，财政和货币政策。供给侧改革已经在慢慢推进，但去产能压力仍在。需求端刺激方面，政府陆续出台了刺激房地产去库存的政策，包括首付、税费政策等，能否对房地产销售起到作用，最后传导至投资端，还需要看后续政策的实施效果和持续力度。基建仍是稳增长的重要抓手，政府仍有较大实施空间，财政扩大支出的主要方向还是基建领域，但也要防止进一步的刺激可能带来的新的产能过剩。

　　由于经济下行整体趋势未变，基本面仍然支持债券牛市，毛从容认为，目前债券市场处于牛市下半场。在期限利差和信用利差都在历史最低位的情况下，短期内由于财政发力、信贷数据非常强，债券市场存在一些短期压力，收益率下行空间有限。从债券品种上看，利率债一季度供给量较大，造成区间波动，存在波段操作的机会。而信用债，近两年来陆续出现一些违约事件，信用风险升高，需要加大信用甄别力度。在信用利差非常窄的情况下，主要以持有高等级、弱周期行业的信用品种为主，将风险控制放在首位。