5月份沪深两市大盘先抑后扬，再度刷新本轮上涨新高。不过相较于4月份764.63亿元的减持额，5月份市场减持额出现显著增加，达到1048.48亿元，环比增幅达到37%。不仅沪深两市的减持规模较此前出现明显增长，出现减持股票的数量也显著增多。分市场来看，主板净减持金额虽然较大，但创业板和中小板的减持股票数量显著高于主板。分析人士指出，经过前一波的快速上涨，部分股票股价已经处在高位，这也激发了产业资本进一步减持的意愿。不过值得注意的是，资金利率下行和改革降低风险偏好这两大投资逻辑并未发生松动，牛市尚未走完。牛市中产业资本的减持反而有助于个股轻装上阵，投资者不必过度担忧。

减持规模环比增近四成

经历了4月份的单边加速上涨后，5月以来沪深两市大盘先抑后仰，走出V型反转，并再度刷新本轮上涨新高。Wind数据显示，5月以来共有640只股票出现重要股东持股变动，其中增持的股票有70只，合计增持股份数量3.51亿股，增持金额估算为63.39亿元；遭减持的股票有560只，合计减持股份数量为70.55亿股，减持规模估算为1111.86亿元。整体来看，净减持金额为1048.48亿元，这一数字较2月份764.63亿元的减持规模增加了37%。由此来看，减持规模显著高于增持规模。

从市场分布来看，中小企业板有30只股票获得增持，合计增持金额为14.14亿元。233只股票出现减持，合计减持金额为312.77亿元。中小板整体净减持金额为298.63亿元。创业板有17只股票获得增持，合计增持金额为4.12亿元。142只股票出现减持，合计减持金额为164.75亿元。创业板整体净减持金额为160.63亿元。上证主板有8只股票获得增持，合计增持金额为9.90亿元。有113只股获得减持，合计减持金额为453.56亿元。上证主板整体净减持金额为443.66亿元。深证主板有20只股票获得增持，合计增持金额为35.23亿元。有76只股票出现减持，合计减持金额为178.78亿元。深证主板整体净减持金额为143.55亿元。

总的看，5月以来，不仅沪深两市的减持规模较此前出现明显增长，出现减持股票的数量也显著增多。分市场来看，主板净减持金额虽然较大，但创业板和中小板的减持股票数量显著高于主板。这主要是由于市场经过4月的一波整体上涨后，场内个股的股价均处在高位，不少股票的股价甚至刷新历史新高，这激发了产业资本的整体减持欲望。

牛市减持不碍新高路

从个股来看，在出现重要股东持股变动的640只股票中，南玻A、农产品、中炬高新和华西股的增持金额居前，超过4亿元，分别为16.28亿元、7.54亿元、6.39亿元和4.83亿元。金科股份、江淮动力、洋河股份和兴业银行的减持金额居前，超过30亿元，分别为30.68亿元、30.72亿元、39.72亿元和176.90亿元。

从历史经验来看，获得增持的股票往往能够走出一波强势上攻行情，而获得减持的股票常常会出现震荡整固，甚至大幅下挫。不过5月以来出现增减持的股票并未严格遵守这一原则。例如增持金额最大的南玻A5月以来仅小幅上涨1.68%，增持金额排在前十的美的集团5月也仅小幅上涨3.11%。而减持金额居前的万马股份5月则走出翻倍行情，华测检测涨幅也超过50%。

市场人士表示，4月市场迎来一波整体上涨，期间市场鲜有调整，产业资本选择静待时机，5月以来虽然指数再度刷新历史新高，但市场的波动幅度有所加大，此时产业资本选择减持，不仅可以获得丰厚收益，还可以规避震荡波动的风险。

不过值得注意的是，与熊市中重要股东的减持往往会拖累公司股价不同，牛市中产业资本的减持反而有助于个股轻装上阵，在2013年创业板走出单边上行行情时，产业资本同样大肆减持，不过个股却越减越涨，由此来看，短期流动性宽松预期仍在，改革红利不断释放，资金利率下行和改革降低风险偏好这两大投资逻辑并未发生松动，牛市尚未走完，投资者不必对产业资本的减持过度担忧。