自八月初到九月中旬连塑成为化工产品中最坚挺的品种，呈现震荡单边上行的态势。由于二三季度石化厂家大批检修并一直实行低价去库存过程，导致市场货源偏紧石化库存年处于历史性低位，使得连塑的基本面成为所有化工品种中最强的品种。可以说九月份供应紧缺成为连塑强势的主导因素，我们认为十月份需求将成为连塑走势的主导因素。

一、 宏观面

各国争相实行宽松政策成为当下主流。9月14日美联储宣布，0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从15日开始推出进一步量化宽松政策(QE3)，每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，现有扭曲操作(OT)等维持不变。日本央行也不甘示弱，于9月19日出人意料地进一步大举放松货币政策。日本央行政策委员会当天决定，将资产购买计划的规模从70万亿日元扩大至80万亿日元，在新增的投入中，有5万亿日元将分配用于在2013年6月以前完成购买短期日本国债，另外5万亿日元会用于在2013年12月以前完成购买长期国债。到2012年底，资产购买项目总规模达到65万亿日元，到2013年6月底达到75万亿日元，到2013年底总规模为80万亿日元。在美日之后，中国连续性的推出天量逆回购不断的向市场注入资金，来缓解假期期间流动性的紧张局面以及美日行动可能对汇率的影响。国庆假期期间澳大利亚央行管理委员会意外降低其货币政策利率25基点至3.25%，自2012年10月3日生效。这是澳大利亚央行在过去6个月里第三度降息。

尽管欧洲央行并未出台相关的降息政策，但于昨日举行的ESM首次理事会会议暗示市场当德国联邦宪法法院最终驳回了本国对ESM的指控，初裁判定一定条件下ESM合法后，ESM的顺利降生才扫清了最后一大障碍，它降临欧洲已是大势所趋。

二、 原油分析

从欧佩克九月份的报告中可以看出，世界原油的供需虽然在特殊组织或者国家出现了一定的变冬，但总体供需水平并未出现大的变化。在美国大选之前的一个月中，政治因素将成为影响国际原油的主要因素。我们认为十月期间国际原油整体维持在85-95区间内整理，连续性的大幅下跌或者上涨很难出现。

三、 现货分析

假期期间前期检修的大批装置都陆续开车，另外据最新消息大庆石化的新装置已经重新开车，国产供应量将会大幅增加；按照往年规律，8、9月份进口货源将会显著增加。尽管当前伊朗等受到欧美国家的制裁，但是从市场获得消息称，中东进口货源将在9、10月份大量到港，这也将显著增加LLDPE的供应量。因此前期市场供不应求的局面将会彻底扭转。

进入十月份农膜生产已进入旺季。目前下游的情况是厂家高位开机生产，多数厂家假日期间均有库存，生产以消耗库存原料为主。农膜生产旺季，厂家对原料消耗速度较快，至十月底此态势有望继续保持。山东规模农膜企业的开机率平稳在50%-70%，部分灌浆膜厂家和日光膜厂家全线开机，大蒜地膜生产开机在30%-60%，极少数经销商入市场储备地膜。河南、河北和江苏地区开机率在50%-70%，与山东生产基本相仿；西南、东北和西北三大区，规模企业的农膜开机率在60%左右，生产基本进入理想状态。

从节前的情况来看下游对高价的抵触情绪将为严重，在价格大幅拉涨后下游拿货的积极性就会减弱，在一定程度上会抑制连塑的上行。因此我们认为进入十月份在货源供应充足的情况下，需求方将开始更具市场话语权。(闫文广)