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　　金融时报：是“大胆抄底”中国股市的时候了

　　2014-04-07 09:34:00

　　参考消息网4月7日报道英国《金融时报》网站4月4日刊发题为《投资中国：是大胆出手的时候了》的文章称，来吧，大胆出手。购买中国。如果有一样公认可以逆市下注的东西，那越来越非中国股票莫属。今年，就连起伏不定的日本股票也比中国股票表现好，但是，在过去一个月里，中国是比日本、美国和欧洲都要好的赌注。经济和政治消息面几乎没有改善，这暗示着市场心态起了某些变化。对胆大的人而言，接下来的问题是买什么股。

　　挑选中国股的过程伴随着一些警告，比如前提是整个中国不会很快就因为堆积成山的坏账而崩塌。但是，这种有关普遍而彻底的大灾难的集体预言，很难算得上是预言。就像欧元区在2012年之前发生的事，局外人可能会低估为避免灾难而采取必要行动的政治决心。对2014年的中国而言，这意味着一旦情况明朗——即决策者知道自己在对金融系统做什么，就要马上买进。无论如何，中国股市目前肯定落后于其他地方。鉴于在中国内地投资受到很大的限制，让我们以恒生中国企业指数为例。该指数的市盈率仅为7倍，而标普500指数和富时Eurofirst 300指数的市盈率分别为16倍和14倍。另一个亚洲新兴市场——雅加达的股票市盈率则为15倍。总体看来，中国股市目前与上述每一处股市的差距都是过去至少五年最大的。

　　恒生国企指数由40只在香港上市的内地企业股票组成，包括中国国航、紫金矿业以及各大银行和中国石油股份、长城汽车等等。

　　从抄底的角度讲，最大的落后股（以预期市盈率的变化衡量）包括发电企业、机器制造商和基建商的股票。目前，人们除担心经济增速放慢，还担心产能过剩。

　　但是，如果更深一步挖掘，就会发现发电企业（以此为例）可能值得研究一番。华能国际电力股份的市盈率在一年内下跌了四分之一，至8倍，然而，它的现金流量相对于销售额的比率却增加了超过50%。龙源电力（它是华能在风能领域的竞争对手）的市盈率为14倍，其资金周转率增加了80%。便宜未必就能抄底。华能的火电站也面临着环境问题。但是，如果市场继续保持更加乐观的情绪，那么，抄底可能会变得和昔日的“痛批中国”一样时髦。