维尔利（300190）:有望受益于危废处理行业快速发展

　　项目简况:常州大维为公司(持股49%)和江苏大禹水务(持股51%)成立的合资子公司,也是公司参与的首个危废处理项目,主营业务为常州市武进区工业危险废物和医疗废物的处理处臵,拟投资建设一座处理能力为30 吨/天的危废焚烧处理厂,年运行时间300 天,每天24小时连续运行,年处理规模9000 吨(含医疗废物1000 吨)。

　　有望受益于危废处理行业快速发展:通过该项目公司将产业链延伸至危废处理领域,本次收购后常州大维也将成为公司的全资子公司。

　　常州市工业危废处理能力和处臵需求之间存在较大缺口,随着政府监管的日趋严格,一方面之前大量规避监管体系的危废将流向正规渠道,另一方面各地政府也倾向于选择具有技术优势和资金实力的优势企业进行危废项目的投资、建设和运营,公司有望受益于行业的快速发展。考虑到项目目前处于前期阶段,投产尚需等待,本次收购对于公司短期业绩影响有限,中长期来看,有助于公司产业布局,增强危废处理能力,将为长期增长储备技术和项目经验。

　　投资建议:暂不调整盈利预测,预计公司2014 年-2016 年EPS 分别为0.70 元、1.02 元和1.26 元,对应PE 为36.8 倍、25.2 倍和20.4倍,维持“增持-A”投资评级,公司为垃圾渗滤液处理龙头企业之一,拟收购杭能增加沼气业务,并积极搭建技术平台,布局餐厨垃圾处理、MYT、土壤修复等,看好其技术平台价值,持续推荐,6 个月目标价28 元。安信证券

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