12月12日，华安证券2016年度高端客户投资年会在安徽举行。华安证券研究所策略研究员张权表示，2016年风险偏好持续回升存在变数。其主要因素有：6月份风险偏好的“天花板”，信用风险，美联储加息，股市扩容。

　　首先，6月份的“股灾”为风险偏好的回升施加了一个天花板。10月份市场又出现了明显的赚钱效应，市场风险偏好有所上升，但一直未恢复到6月份的水平。如果没有超预期的事件出现，风险偏好的回升难以逾越这一水平。

　　其次，信用风险。2016年经济将进入去产能和去杠杆时期，或出现个别的风险事件，中断风险偏好的回升。

　　再次，美联储加息。美联储加息会给A股市场施加双重压力：一是或中断国内资金利率的下行趋势；二是可能导致美股科技股调整，从而不利于国内成长股走势。

　　最后，股市扩容。预计2016年注册制、战略新兴板大概率落地。推行注册制或审批权下放交易所后，IPO发行数量势必井喷，这会降低目前壳资源的价值。同时，如果没有退市制度或增量资金跟进，IPO加速发行可能会打破目前资金紧平衡的格局。（李先飞）