3、纺织服装行业：看好行业整合者 持续推荐商赢环球和青岛金王

　　2016年关键词在并购整合，此外“她经济”、内衣等细分行业因其高成长性将有投资机会。

　　（1）持续推荐“她经济”相关优质标的：朗姿股份（参股韩国优质化妆品公司L&P，未来有望布局医美方向）；青岛金王（化妆品全产业链整合平台，未来看点在整合线上线下渠道资源+外延扩张开拓品牌与品类）。

　　（2）继续推荐确定转型标的：商赢环球（整合全球服装供应链+多品牌运营管理，未来催化剂较多）；卡奴迪路（市值小，主打轻奢的进口跨境电商平台已经上线）；探路者（拟做2倍杠杆员工持股，12月25日第一个滑雪场项目在河南开封试运营）。

　　（3）临近年底，估值切换，推荐低估值、高分红的白马龙头海澜之家（16年对应PE16倍，预计同比增长30%，股息率4%）、森马服饰（16年对应PE22倍，预计同比增长20%+，股息率3%）。 （申万宏源王立平 许一帜）　　

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