高新兴:股权转让完成,静待新业务布局提速

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

　　投资要点:

　　维持“增持”评级,上调目标价至38.5元。高新兴与天堂硅谷之间的股权转让已经结束,后者承诺12个月内不减持公司股份。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.68/1.1/1.63元,维持“增持”评级,考虑到未来公司的外延整合预期有望进一步增强,给予一定估值溢价,给予2015年35倍PE,上调目标价至38.5元(+16.7%)。

　　股权转让完成,牵手天堂硅谷第一步完成。公司9月17日公告与天堂硅谷签署《战略合作及并购顾问协议》,之后控股股东刘双广分在9月22日、9月25日分两次将850万股转让给天堂硅谷,价格分别为23.75元、26.12元,后者承诺在最近十二个月内减持公司股份。

　　新业务多点培育,外延并购或助力转型。高新兴已成功由通信设备供应商转型为智慧城市建设运营商,目前在手订单充裕,且各项新业务均在积极培育中。市场对公司新业务拓展能力有所低估,一方面,其积极拓展智能分析系统、G-Face人脸识别系统等视频应用领域,根据公司官网介绍,其增强现实系统即将在北京安博会上全球首发。另一方,在B2B模式获得快速发展的同时,公司积极布局B2C应用,成立以互联网业务为主的“尚云在线”子公司,用户可通过智能手机、PAD、PC等实习互动交流,有望成为集成智能家居、安防监控的综合平台。

　　天堂硅谷的介入有望提高公司在新业务上的布局进度。

　　催化剂:公司新业务快速跟进,并有业务模式创新。

　　风险提示:新业务拓展进度低于预期;项目结算进度较慢。

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