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终端需求疲弱 PVC跌势难改

期货日报谭远 2012-05-04 11:24:00

短期内原料成本以及企业检修等因素支撑着PVC期价,但在市场旺季不旺,终端建材市场需求复苏缓慢背景下,市场货源消化能力较低,PVC期价或将进一步走弱。

终端需求疲弱 PVC跌势难改

由于对房地产政策宽松预期的落空,3月中旬以来PVC期价出现较大下跌,1209合约由7400以上下探至最低6860,随后企稳小幅回升至7000一线。在终端需求复苏缓慢背景下,笔者认为PVC难以走出弱势格局,或随成本松动继续下跌。

原油价格将维持疲弱

进入4月份后,在沙特等国提高原油产量、欧美计划释放原油库存以及伊朗政局渐稳等综合因素作用下,原油价格逐步回调,美原油价格回落至105美元/桶附近,布伦特原油回落至120美元/桶以下。近日美原油库存升至1990年9月以来的最高水平,全球经济增速放缓也成为共识,市场对欧美经济的担忧心理仍较重。欧债危机随着西班牙国债收益率大涨而重燃,若欧洲各国继续实行“换汤不换药”政策,债务危机再次爆发的风险将大幅上升,受其影响,全球经济增速或将进一步下滑。预计后期原油价格将难以上行,并且若伊朗局势进一步发展,原油跌破100美元/桶的可能性也将大幅提高。

成本支撑力度或弱化

近期PVC的主要生产原料电石和乙烯价格走势出现了一定分歧,在原油价格回落带动下,石脑油与乙烯价格陆续下跌,截至5月2日,日本石脑油CF中间价由3月底的1057.25美元/吨跌至985美元/吨,日本乙烯到岸价则由1395美元/吨跌至1351美元/吨。而国内电石价格在节能减排以及交通运输瓶颈作用下暂维持平稳,行业整体开工率基本上在5成左右,供应过剩压力较小。目前华北、山东电石主流价为3950元/吨,华东维持在3875元/吨,西北地区维持在3700元/吨。不过,随着电石企业陆续恢复生产,供应量将会稳中增加,此外,企业普遍认为PVC持续低迷的行情对电石的消极影响将会逐步显现,预计后市电石价格难有较好表现,PVC成本支撑力度或将继续弱化。

供需矛盾或加剧

2012年国内PVC新增产能投放量仍较大,一季度PVC产量维持平稳增长,累计达327.83万吨。4月份在齐鲁化工等企业检修背景下,PVC供应压力有所缓解,PVC企业维持较高出厂价,但市场实际成交情况并不乐观,下游制品企业在补充库存后,采购行为重归谨慎。

需求低迷将成为困扰PVC行业的一大难题。房地产行业占据PVC下游消费的60%以上,房地产市场的景气度直接决定了PVC行业的发展。2012年以来中央政府不断强调房地产调控从严,导致房地产行业持续回落,1―3月国内购置土地面积累计同比增速降至-3.9%,新开工面积增速也下降至0.3%,说明了当前房企拿地与开发新项目的意愿极低。而在新屋竣工增速仍处高位的同时,商品房销售面积却仍处于低位,说明后期房企面临严峻的去库存化压力。4月百城住宅均价环比、同比首次出现“双降”,也显示出调控已逐步发挥作用。随着PVC企业检修结束恢复生产,货源将进一步增长,市场供需矛盾或将加剧。

综上所述,短期内原料成本以及企业检修等因素支撑着PVC期价,但在市场旺季不旺,终端建材市场需求复苏缓慢背景下,市场货源消化能力较低,PVC期价或将进一步走弱。建议投资者保持空头思维,目标位6860。(华泰长城期货研究所 谭远)

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