跨境ETF申赎机制的设计使专业套利投资者在二级市场基金价格与日间实时净值偏离时，在两个市场间进行套利。因此，套利者必须在上海和香港2个市场都开设交易账户，才能进行操作。

即将登陆上海证券交易所的易方达恒生中国企业ETF是一只跨境ETF，该基金的设计是基金按照恒生H股指数的构成与权重投资于H股成份股，通过控制跟踪标的指数的误差，来真实地反映H股指数走势，为广大投资者获取香港市场H股指数的平均收益，而非超额收益。

那么，这个跨境ETF是否像其他ETF存在套利机会呢？众所周知，像沪深300ETF，套利机会可能随时出现。因为ETF可在二级市场进行交易且跟踪紧密，其在套利方面的作用较大。首先，ETF一、二级市场价格存在不对等的情况，这样就存在瞬时套利机会与事件套利机会；其次，由于ETF二级市场价格与目标指数并不会完全一致，因此会存在期现套利机会。

如何套利

跨境ETF与现有市场的ETF不同，它不能用一篮子股票来申购、赎回ETF份额。那么，它如何才能实现套利？

据易方达基金有关人士介绍，跨境ETF申赎机制的设计使专业套利投资者在二级市场基金价格与日间实时净值偏离时，在两个市场间进行套利，从而使其在内地二级市场的价格会更加接近基金的净值。因此，套利者必须在上海和香港2个市场都开设交易账户，才能进行操作。

对专业投资者而言，易方达恒生H股ETF的套利可以采取以下方法：在ETF溢价时，在香港市场买入恒生H股指数期货多头，提交现金申购ETF申请，二级市场卖出ETF；在第二个交易日在香港市场收市前将期货多头平仓。在ETF折价时，从二级市场买入ETF，提交赎回份额申请，同时在香港市场卖空恒生H股指数期货；在第二个交易日在香港市场收市前将期货空头平仓。

在香港市场中，以H股指数为标的的股指期货等衍生工具十分丰富，H股股指期货日均成交额达345亿元，期权、权证等衍生工具交易亦非常活跃。具备香港证券账户的机构投资者可结合上述工具开展H股ETF的套利等多元操作。

如何买卖

大多数的个人投资者可能更多的是二级市场的操作，因此套利机制对于个人投资者而言影响并不是很大。易方达恒生H股ETF采用人民币现金申赎模式。H股ETF就是一个在二级市场买卖，并且交易价格始终贴近指数的一个交易工具。内地投资者不用到香港开户，即可直接参与香港市场投资，二级市场买卖H股ETF交易与国内现有ETF相同，投资者需要变现时可直接卖出基金份额，卖出后即可买入其他二级市场品种，与普通股票交易的规则相同，效率较高。这种跨境ETF在海外有成熟模式，易方达H股ETF给广大普通投资者提供了一个投资H股指数、可分享H股指数对应的大盘蓝筹股票整体的平均投资收益率。

H股指数是香港市场的主流核心指数之一，其40只成份股云集了大批中国顶尖企业，包括数家大型商业银行、保险公司以及中国电信、中国财险、中国铝业等龙头骨干企业，大盘蓝筹特征突出，经营业绩稳健，市值及成交额日益增加。

在外汇资产购买基金方面，易方达H股ETF联接基金开通了美元的认申赎通道，为美元资产在内地的使用增加了一个新的渠道。也就是用美元申购该联接基金，在赎回时也以美元结算。

据悉，目前港股ETF如同其他QDII基金一样，投资需使用基金管理人的外汇投资额度，但额度用完后可以再申请。

由于H股指数成份公司的营业收入主要来自中国内地，人民币升值风险可在一定程度上被企业人民币收入的业绩增长所对冲，汇率风险相对较小。

业内人士认为，港股ETF推出的意义并不亚于跨市场ETF的创新。个人投资者可以通过购买港股ETF实现投资港股的愿望，同时H股指数ETF加入到A股市场的ETF投资组合中，将能够达到分散投资风险的效果。