有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。

众人期望甚高的A股反弹行情，到了今年2月份就戛然而止，此后至今，保持震荡走低的趋势。而少有大众关注，屡屡被人唱空的债市，却保持旺盛的上涨势头。最近几个交易日，以城投债为先锋军，债市出现加速上涨势头。

8号文刺激债市加速上行

一纸银监会文，股市向左，债市向右。

3月27日，银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(业内俗称“8号文”)，以规范理财业务投资运作，防范化解商业银行理财业务风险。

这纸文件公布，造成了股市和债市截然相反的走势。由于担心银行业绩受影响，加之IPO重启风声四起，A股市场应声而落，回到2200点附近。

而债市却闻风而动。为了应对8号文，降低非标准化债权资产占比，诸多银行理财产品加紧配备债券，疯狂抢筹，企债指数和公司债指数出现连续拉升的态势。

实际上，从2011年第四季度，债市保持了温和上涨的态势，这一势头今年一季度也没有停步。受债市走强的背景，第一季度，债券型基金净值整体上涨了2.97%。

业绩出色可转债攻守兼备

既能把握昙花一现的股市行情，也不错过强势不改的债市，被多数人所忽略的可转债正是如此柔韧有余。

今年以来，受益于权益市场的反弹，可转债基金成为一季度最赚钱的投资品种，平均收益率超过8%，遥遥领先于主动型股基的收益率。例如，今年一季度，汇添富可转债A以10.98%的总回报在全场410只开放式债基中位居第一，汇添富可转债C紧随其后，以10.84%的总回报位居第二，它们超越了标准股票型基金5.44%的平均收益率。

当前震荡市场中，可转债基金的“攻守兼备”优势或许值得我们关注。汇添富表示，尽管经过前期上涨可转债安全边际有所降低，但转债市场整体估值仍处历史较低水平，经济的短周期复苏有助于一季度促使转债跟随正股持续一定程度的反弹。当前经济的长期结构性问题仍然存在，企业盈利仅为弱势复苏，转债市场难以走出趋势性行情，反复震荡仍是未来一个季度的主旋律，但部分基本面改善的公司可能演绎个券行情。