周三央行降低存款准备金率的预期落空后，银行间市场利率继续飙升。而央行可能正在寻找“裸泳者”。6月20日，银行间市场利率几乎全线上扬。银行间隔夜拆借利率达到13.444%，相比前一日上升578.4个基点。这是隔夜拆借利率连续第三天上升，并刷新了前一阶段的高点，创造了历史新高。同时质押式回购隔夜加权平均利率达13.8822%，相比前一日上升501个基点。其余多个品种利率均有不同程度的上浮。分析人士认为，央行仍有能力掌控目前的情况，外界无需担心。

周三，正当商业银行预期央行会降低存款准备金率的时候，央行宣布，6月20日以价格招标方式发行了20亿元3个月期央票，价格99.28元，参考收益率2.9089%。在两天前，央行同样发行了20亿元3个月期央票，价格与利率与此次保持一致。央行用继续回收流动性的表态，回应了市场关于下调存款准备金的传闻。6月20日，季节性因素带来的资金压力正在发酵。

资金价格的上升，可能正在促使表外资产的回流，这加剧了银行资金面的紧张趋势。

但这样的局面可能并不会让利率失去控制。汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌认为，央行完全有能力，有足够的政策工具去缓解银行间市场资金紧张的状况，不管逆回购也好，还有降准也好，都有足够空间。对于央行目前没有释放流动性的原因，屈宏斌认为，应该区分目前资金紧张类型，是真正的系统性紧张，还是因为季末各个银行都在抢资金造成的。总的来说，他认为不应该过分担忧。

美银美林大中华区首席经济学家陆挺也持有类似的观点，他表示，在银行间市场，央行有绝对的主导权，如果想调节利率，对央行来说并不是难事。

综 合