经济观察网袁金秋/文4月23日，上证综指冲上4400点，创业板指站上2700点。是的，A股还在一如既往地走出凌厉陡峭的向上曲线，虽然上周末证监会叫停券商伞形信托促进融券，之后澄清非打压股市，以及央行降准的利空利好，搅动投资者在大喜大悲间快速切换；虽然连续涨停的南车、北车骤然掉头跌停，虽然街头巷尾调侃着各种多空传言和段子……

是的，资本市场正迈入一个大时代。用民生证券研究院执行院长管清友的话说，中国当前是房产造富时代结束，股权造富时代开始。

的确，股市在一系列政策红利和改革预期中，自去年11月以来快速启动上攻，公众财富从银行存款、房地产及其他投资涌入股市，开户热潮在一人多户新政下继续升温，单周开户逾300万户创出历史新高。一季度新增账户中80后成为主力军，占62%；自然人投资者的交易额占两市总交易额的八成以上。

年轻投资者们不愿错过一场牛市盛宴而跑步入场，伴随快牛快速获利，较多投资者盯紧政策动向、跟随微信群等消息，追涨杀跌，操作激进，全通教育、南北车等“神股”中不乏大量散户身影。但是，他们多数缺乏完整的牛熊市投资经历，对股市特点及风险尚且不够了解和警惕。而另一端，产业资本随着指数上扬而步步撤退；私募基金和大户们利用融资融券等高杠杆融资既助推牛市加速上行，也比散户更早实现收益目标，更有股指期货、期权等工具对冲风险。相比之下，年轻的个人投资者们身处繁荣掩盖下的风险，但在零和博弈的市场中接力搏傻，谁也不相信自己是最后一棒。

监管层的风险提示声声急，并没有喊住资金疯牛的步伐。新生代投资者热衷于一级市场打新以及二级市场博取价差，上市公司基本面、盈利能力、成长性、分红……又有多少被提及。不仅A股市场，港股市场、B股市场、新三板市场，也呈现着资金热逐的疯狂。多度的投机，加剧的波动性，不利于资本市场长期健康发展以及资本市场助力经济转型升级，而这也将反过来对股市长期走势产生影响。

笔者认为，提示风险、规范融资等方式并不能有效遏制股市过度投机和机构性泡沫问题，股权造富时代，良好的法治基础才是根本之道。

4月22日上午，证券法修订草案进入一审，此次修法将扩大证券范围、探索证券发行注册制，把加强投资者保护作为根本宗旨和使命，完善投资者合法权益保护制度，不断提高中小投资者保护水平。

注册制将加大股票供应，有利于降温新股炒作，推进市场化定价，也有助于培养投资者风险自担意识，树立价值投资理念。简政放权，退出有形的手，降低政策市影响，弱化拟上市公司盈利要求、强化信息披露、加强事中、事后监管、完善退市转板机制。此外，在资本市场不同层次相应进行投资者分层，也有利于让不同层次的投资者投资的风险收益得以匹配，保护投资者的利益。

作为中国资本市场法治建设的重要部分，证券法的全面修订是夯实资本市场法律基础，将有力推动资本市场的市场化和法治化建设。资本市场与经济实现长期良性互动发展，对投资者而言才是股权造富时代的真正投资盛宴。