原标题: 投资者恐慌心魔待解：市场在等美联储明确信号

　　目前市场已分成两派，一方在急着寻求推倒第一张牌的始作俑者，而另一方则试图预测风雨飘摇的市场将走向何方。“市场在等待一个转折点，市场在等待美联储释放更明确的加息信号。”

　　8月24日，负面因素不断发酵的全球资本市场终于迎来“黑色星期一”，风险资产的“抛售潮”由新兴市场蔓延至发达国家，全球股票市场一片惨状;美元与新兴市场货币集体走弱;而被投资者看作安全资产的美债、黄金则逆势上涨。

　　全球市场像瞬间坍塌的多米诺骨牌，风险事件接连发生。目前市场已分成两派，一方在急着寻求推倒第一张牌的始作俑者，而另一方则试图预测风雨飘摇的市场将走向何方。

　　“我认为无法去找一个事件来定性为这次全球市场波动的源头，没有一个单一因素可以引发这样一连串不同资产的同时下跌，眼下这些负面因素看上去是相互叠加的，但其实没有一个因素是新的。最主要还是投资者因恐慌而导致的抛售。”昨日，渣打银行中国财富管理部投资策略总监王昕杰对《第一财经日报》记者表示。在他看来，目前市场表现也印证了每年5月全球市场淡季的开始，而10月至次年1、2月则是通常的黄金时期，“市场在等待一个转折点，市场在等待美联储释放更明确的加息信号。”

　　全球股市加入暴跌军团

　　如果说上周新兴市场国家货币贬值成为全球关注的焦点，那昨日全球股市齐刷刷的下跌则成功抢了“头条”，投资者对于风险的厌恶程度也在各种“暴跌”中达到新的高度。

　　昨日，MSCI明晟新兴市场指数下挫4.5%至775.52，连续第7天下跌。上证综合指数领跌一众新兴市场股市，单日下跌幅度达到8.49%，成为2007年以来最大跌幅;港股昨日亦下跌5.17%，盘中最低至21136点，成为2013年7月来低位。

　　新兴市场国家中，股市跌幅第二的菲律宾股市重挫7.62%，印度NSE指数也“毫不逊色”下跌5.67%，创2009年6月来最大跌幅，越南股市下跌5.28%，泰国SET指数下跌4.73%，南非股市亦创2010年最大跌幅。

　　令市场更为担忧的是，发达国家股市也再延续上周五的抛售潮。昨日，日经225下跌4.61%，

　　日本东证股价指数(Topix)收盘下跌5.9%，创2013年以来最大跌幅。

　　美国市场开盘后，美国道琼斯指数期货暴跌超过700点;纳斯达克100指数期货跌幅扩大至5%，下挫195点;标普500指数期货下跌61点，跌幅3.3%。上周五，标普500指数收盘已经下跌2.1%，创下18个月来最大跌幅。

　　欧洲市场也没能幸免。欧洲Stoxx 600指数昨日下跌5.3%，创2011年来最大单日跌幅。 欧洲泛欧绩优300指数开盘后跌幅也扩大至5%，创2009年3月来最大单日跌幅。 法国和德国股指开盘均跌逾3%，英国富时100指数开盘下跌2.6%。

　　在目前的下跌趋势下，我们预计今年的9月或10月，全球市场或迎来第二个低点，但这一低点很大程度上也标志着是股市季节性疲弱的结束，届时如果美联储加息政策落地，市场或将迎来旺季的开始。” 王昕杰对《第一财经日报》说道。

　　汇市方面，新兴市场国家在货币贬值的路上越走越远。昨日，马来西亚林吉特跌至1998年以来最低位，印尼盾也出现1997年亚洲金融危机以来新低，土耳其里拉亦接近历史低位。此外，泰铢创六年新低，南非兰特对美元汇率跌破13关口，成为近14年新低，俄罗斯卢布继续下跌2.5%。

　　值得注意的是，昨日人民币在岸市场(CNY)虽然整体走势平稳，但接近收盘时，人民币出现一波急跌，在岸人民币最终报6.4044元，下跌0.25%，刷新逾4年低点，单日跌幅为8月12日以来最大。

　　离岸市场(CNH)人民币对美元跌幅更为明显，盘中一度触及6.50，截至记者发稿时，离岸人民币对美元为6.5161，跌幅为0.98%。

　　人民币的走势牵动着众多亚洲国家的心。瑞士宝盛银行亚洲区研究部主管马修斯(Mark Matthews)在接受《第一财经日报》采访时预测，今年年底人民币对美元将进一步贬值到6.80左右，“人民币全年9%的贬值幅度对于新兴市场国家而言虽然压力很大，但尚能接受。”

　　据伦敦朗伯德研究中心(Lombard Street Research)报告显示，亚洲国家中，泰国，越南，韩国和马来西亚四国的货币对人民币贬值抵抗力最弱。此外，土耳其受此次中国人民币贬值的影响可能最大，而欧洲地区，匈牙利和波兰两国货币的风险也在明显增加。

　　王昕杰认为，用“投降式抛售”来形容新兴市场下跌有些激进。“当资金流入新兴市场时，通常会选择当地的股票或债券，所以当流出的时候相应的是卖出其在该国的金融资产。外汇价格的下跌只是表象，实际在当地的金融市场，股票、债券和外汇是同步下跌的。这是资金在美元升值过程中开始冲抵非美货币风险的自然选择。”

　　历史不会重演

　　历史上的危机是否会重演无疑成为全球市场连日来最关心的话题。在本报记者多方采访后发现，没有哪个机构或者个人能够为现在市场表现贴上“危机”的标签，而短期内波动将进一步加剧似乎也成为业内共识，决定未来市场走向的或许不是美联储加息以及人民币汇率，而是投资者信心如何恢复。

　　“若股市、债券、商品和新兴市场国家货币遭遇进一步打击，那么所有市场将会显著下跌，接下来将会出现‘违约、资产抛售，价格下跌’的自我实现式恶性循环，最终结果可能会导致经济衰退。另外，考虑到上次危机中已经使可用的政策所剩无几，政策制定者可能难以应对这次危机的情况。”法国兴业银行全球经济主管Michala Marcussen认为，市场连锁反应将在不知不觉中压倒危机爆发的最后一根稻草。

　　很多业内人士试图在上一次的危机中找到当下的蛛丝马迹。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)全球首席经济学家史蒂芬·罗奇(Stephen Roach)称，虽说现在的经济环境和1997年亚洲金融危机时完全不同，然而，仍有一个令人不安的相似点，那就是人民币汇率的明显贬值。

　　彭博数据显示，1993年12月27日，人民币对美元汇率仍为5.8245，而到了1994年1月18日，人民币对美元已经下跌至8.7217，贬值幅度超过30%，而在此后将近10年的时间里，人民币汇率始终维持在8以上，知道2005年人民币汇率改革后，才步入了又一个十年的升值通道。

　　对此，澳新银行(ANZ)经济学家马博文(Glenn Maguire)则认为，1994年人民币出现大幅贬值更多的是象征性的，只是随后爆发的亚洲金融危机的一个触发点而已。“与当时不同的是，现在亚洲许多国家的货币不再与美元绑定，因此适应环境的可调性更强。”

　　瑞银财富管理投资总监办公室外汇分析师陈得能近日对《第一财经日报》表示，与1997年危机时相比，亚洲各国的外汇储备明显增加，抵御风险能力增强;此外，当时很多亚洲国家的国债是以美元计价，因此更容易投机客的冲击;最后，随着亚洲经济的发展，内需也足以抵消外部市场的波动。

　　“我认为现在的市场表现跟97年危机爆发时没有太大可比性，如果要做比较，倒与2013年上半年有些相似。当时市场传出美联储要推出量化宽松政策，导致亚洲资产在当时也出现了大幅下跌，但没有发现任何一个亚洲国家在当时可能发生违约或者经济崩溃，我认为这就是对亚洲经济抗压力一个很好的测试。”王昕杰对本报记者说道。