A股颓势依旧，而与之相关的风险或正悄然扩散。

　　继8月24日A股年线被击穿之后，25日3000点关口也被一举击破，盘中最低一度下探至2947点。截至收盘，上证综指跌7.63%报2964.97点，深证成指跌7.04%报10197.94点。两市全天成交约6449.6亿元人民币，较前日稍微增加。

　　从个股来看，“千股跌停”再次成为当日主题，两市仅有40股上涨，2000余只非ST股跌停。近四个交易日内，上证综指已经累计下挫21.85%。

　　两日连续剧烈调整之下，公募基金是否会再度发生流动性风险的问题引发了投资者的担心，一个多月前部分公募基金遭遇的巨额赎回还令人心有余悸。

　　所幸的是，在基金公司处了解到的情况来看，目前大部分基金公司赎回情况较稳定，尚未出现流动性紧张的问题；而另一方面，业内人士认为央行于25日晚的“双降”对于基金公司的流动性风险也将有所平抑。

　　部分公募预先减仓应对

　　“目前流动性很正常”，华南一家大型公募基金运营部人士刘川（化名）告诉记者，“股灾最严重的时候，几乎全行业的基金公司都出现了流动性问题，其中一家基金公司当时就是因为流动性问题很严重才找证监会要了400亿。现在的情况比当时要好很多，8月24日我们公司赎回也很正常， 没有出现巨额赎回的情况。”

　　刘川称，“我们之前情绪就不太乐观，为了预防市场大跌出现流动性紧张的问题，早已经提前降低了仓位，保留了足够的现金头寸来应对赎回，所以即便再出现这种千股跌停的情况，也能正常应付。”

　　与刘川所言相似，多家基金公司向记者坦言，在现金头寸上早已准备充足，并不太担心流动性风险。

　　“我们对这个问题还是比较乐观的”，深圳一家基金公司互联网金融部相关人士李月（化名）谈道，“目前公募的仓位没有7月初高，赎回也不如7月初严重，而且也没有大面积停牌，整体环境比7月初好很多。24日我们公司赎回份额不到2亿份，而7月初日赎回量最大在4亿份左右，因此没有多大担忧。”

　　不过，李月也表示，虽然目前较乐观，但是如果还继续大跌的话，则很难预料会出现什么样的情况。

　　而具体到各基金的情况来看，目前确实尚未出现净值跌幅异常的案例，仓位上整体处于偏低状态。

　　据Wind数据统计，8月24日当天，跌幅在9%以上的股票型基金共有69只，其余400余只基金跌幅都在9%以下；混合型基金中，仅40只基金跌幅在9%以上，近千只基金的跌幅都在7%以下，而在6%以下的有700余只，可见大部分权益类基金的仓位仍有较大空间。

　　济安金信基金评价中心主任王群航谈道，“8月24日大盘跌到近9%，所以从各基金净值表现来看还是能对仓位做较接近的测算，仓位不高说明对流动性的问题无需太过担心。”

　　分级基金赎回潮影响堪忧

　　不过，尽管公募整体流动性的仍较正常，但近期分级基金下折的问题却引起了业内的普遍重视。刘川谈道，“分级基金比较多的公司是近两天比较头疼的，因为他们面临的赎回情况会比较严重。”

　　根据集思录提供的数据显示，继25日市场再度剧烈调整之后，又有20只分级基金B面临下折，包括金融地B、国企改B、信息安B、智能B、证券B、券商B级、地产B端、沪深300B、可转债B、深成指B、诺安进取、中证500B、银行B份、银行业B、创业50B、传媒B、银行股B、诺德300B、电子B、白酒B。

　　王群航称，“分级B下折之后，母基金将被大规模地赎回，对基金公司而言将带来直接的压力。”

　　记者又与一家今年以来发行分级基金较多的公司取得了联系，对方回应称，其旗下确实有多只分级B触发下折，但折算的几只基金规模并不大，因此整体受到影响不大。

　　然而，比起赎回对基金公司带来的直接压力，更为令人担心的是，分级基金的下折潮将对股市造成连锁的负效应。

　　业内普遍担忧，分级B触发下折后，将导致母基金赎回加剧，而这必将对指数带来抛盘压力，尤其是场内份额超200亿元的证券分级和场内份额超120亿元的创业板分级加入下折阵营，可能造成的影响值得重视。

　　华南一家基金公司谈道，“要赎回A份额，肯定要卖掉相关股票，例如对证券B和创业板B而言，券商板块和创业板必将会承受一定的抛压。”而目前的市场状况而言，少量的卖盘就足以将一只个股砸到跌停。

　　更尴尬的是，触发下折后部分基金抛售股票也未必能实施。王群航谈道，“部分分级基金触发下折的很大原因在于跟踪的行业指数过于细分，成分股数量较少，行业集中度过高，一旦遇到下跌可能整个板块都跌停，想卖都卖不出。”

　　不过，值得一提的是，在连续两日的大幅调整之后，8月25日晚间，消息层面的利好终于传来。其中，央行超预期宣布“双降”，而中金所也发布公告称，将实施股指期货系列措施抑制市场过度投机。

　　对于央行的“双降”，多家机构认为，此举有利于增加市场流动性，提高投资者信心，促使股市触底反弹。

　　南方基金杨德龙就表示称，“此刻大盘3000点‘双降’比上次4500点‘双降’对股市的刺激效果要好得多。经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹一触即发，而央行降息降准刚好成为反弹催化剂。”

　　不过，亦有部分声音表示质疑，认为央行“双降”对扭转市场颓势无太大效果。

　　“目前股市仍然处于前期泡沫过程中，还是处于前期去杠杆状态下，近期股市大跌也让投资者看到赚钱效应不大，股市依然面临下行压力。” 光大证券首席经济学家徐高认为。