1月份A股市场遭遇深度调整，分级基金频现下折潮。春节后首周，市场出现小幅反弹行情，多只分级基金B份额涨幅超过20%，分级基金成交量也小幅上扬，但多只分级基金B份额仍处于小幅折价状态。考虑到当前市场面临的不确定性因素仍然很多，分级基金的流动性问题仍堪忧，业内人士认为，投资带有杠杆属性的分级基金B份额仍需谨慎。

　　分级B喜迎小阳春

　　春节以后，A股市场喜迎“小阳春”，带有杠杆属性的分级B涨势喜人，多只分级B周涨幅超过20%，其中，军工、互联网、新能源等弹性较大的分级B大幅上扬，国防B周涨幅更是超过40%。

　　Wind数据显示，过去一周，11只分级B的涨幅超过20%，20只分级B涨幅超过15%。具体来看，鹏华中证国防B、鹏华中证一带一路B、国投瑞银瑞泽中证创业成长B周涨幅均超过30%，分别为41.63%、37.47%、36.41%，这些基金的溢价率也普遍上扬，分别达到13.61%、22.01%、14.1%。

　　业内人士表示，上周以来，由于军工、互联网板块上涨，相关分级基金B份额交易价格短期快速上涨，尤其是在当前多只分级B处于折价的情况下，涨幅靠前的分级B目前均处于小幅溢价状态，这些分级B的价格明显偏贵，目前已经积累一定的投资风险，建议投资者短期不要盲目追高。

　　资金并未大规模流入

　　过去一周，尽管分级B的市场表现亮眼，但资金大幅流入分级B的态势并不明显。

　　部分涨幅靠前的分级B份额呈现小幅净流入状态，基金份额变化率均在2%以内。具体来看，涨幅靠前的鹏华中证国防B、鹏华中证一带一路B、国投瑞银瑞泽中证创业成长B过去一周份额分别新增1140万份、510万份、101万份，份额变化率分别为1.83%、0.87%、0.12%。

　　值得一提的是传媒板块分级，由于近期国内电影票房持续火爆，资金涌入传媒分级基金的态势明显。数据显示，过去一周，传媒B涨幅为22.47%，新增基金份额为2810万份，基金份额变化率接近10%。

　　杠杆率和溢价率双降

　　部分市场人士表示，目前股市初现企稳迹象，加仓时机或已到来，但对投资杠杆属性且波动较大的分级B，仍需格外谨慎。

　　分级基金B份额较高的杠杆率是吸引激进投资者的主要因素，但过去一周，由于股市小幅反弹，分级B的价格杠杆、净值杠杆均小幅下降。数据显示，截至2月19日下午收盘，分级基金B份额的净值杠杆平均为2.31倍，比上个收盘日（2月5日）下降了0.13；价格杠杆平均为2.48 倍，比前一周下降了0.12。

　　分级B的折溢价率反应了市场投资者对B份额未来走势的预期，当市场预期B份额跟踪指数上涨时，B份额溢价率上升，反之则下降。Wind数据显示，截至2月19日，分级基金B份额的平均溢价率为1.22%，比前一周收盘日（2月5日）的2.85%下降了1.63个百分点。

　　“当前市场小幅反弹，许多资金选择分级B，短期博取超额收益，但1月份货币的‘超宽松’状态很难持续，否则，会引发人民币新的贬值压力，加上近期股市成交量仍较小，投资者仍存在一定的心理压力，投资分级B的风险警报仍未解除。”深圳一位基金经理对记者表示。