营业收入的增长为何却没能带动盈利的同步增加？年报显示，中国石油去年天然气与管道板块经营亏损21.1亿元，其中销售进口天然气及LNG 亏损约419亿元，而2011年该板块实现经营利润155.3亿元。而对于中国石化，化工市场低迷成为其净利下滑的主要因素。年报显示，由于去年化工市场低迷，化工产品价格大幅下跌，公司化工事业部经营收益仅为12亿元，同比减少255亿元。

更让投资者担心的是，在已经发布年报的公司中，除去银行等金融类上市公司，中石油以9881.48亿元的负债总额遥遥领先，其次是另一大油企中石化，总负债为7187亿元。

这几年，随着海外收购和新建项目不断增加，资本支出也相应增加，两大油企的应付账款和应付债券推高了其负债规模。而中石油2012年净负债比率升至37%的历史新高，负债规模四年增长了1.85倍。

业内解读

“两桶油”为何增产不增收？

受国内成品油和天然气价格调控、资源税等税费增加、勘探费上升以及化工市场低迷等因素影响，使得“两桶油”尽管产量有所提升，但均陷入增收不增利怪圈。由于进口天然气气价进销倒挂，且进口量增加，导致中国石油进口中亚天然气及LNG 业务亏损增大。