世界和中国怎么办

全球汇率大战正酣　

有人说，在新一轮的货币战争中，美国似乎是最“有节操”的国家了，还没有以“加息”的名义添乱。显然，降息、汇率贬值已经成了大多数央行的选择，即便一直保持中立的中国也难逃厄运。上周，人民币对美元即期汇率在5个交易日里4次逼近跌停线。这场战争将把世界和中国经济带向何方？目前扑朔迷离。

世界经济走上混乱的征程？

货币政策出错概率上升，小心翼翼成重要准则

上周，新加坡、俄罗斯等国同时加入了宽松货币之战，汇率因此竞相贬值。有人说，这是一场变相的货币战争，而在不少经济学家看来，这个词似乎有些过了。不过，无论如何，世界经济将走上一段混乱的征程。

“汇率下降仅仅是个表象，而诸国祭出降息或者QE政策的原因，则源于各国内在经济不振的自救。”国际金融问题专家赵庆明坦言。的确，尽管各国出手新货币政策均“事出突然”，但在分析人士看来，原因无一不是为了“提振本国经济”。

不过，在全球经济体关联程度极高的状态下，每个国家的举动都可能引起其他国家经济状态的改变。未来，世界经济将走向何方？

交通银行首席经济学家连平认为，现在全球货币政策分化十分明显，美国未来的趋势就不是进一步宽松，而是可能在平稳、中性之间逐步向紧。但欧洲、日本等国可能还会继续宽松。

大华银行高级经济师全德健预测，这样混乱、分歧的日子恐怕至少要持续半年。而在这段日子中，各国政府做出的货币政策的出错概率也会上升，小心翼翼已经成了各国制定政策的重要准则。

不过，赵庆明认为，尽管在分化期间任何一个决策都可能让全球经济一荣俱荣，一损俱损，但分化在全球经济发展中也是正常状态，不必过分担心。

人民币会是下一个卢布吗？

每日下跌不过300余点，这对人民币不是个事儿

回顾上一周，人民币汇率在5个交易日出现了4个“逼近跌停”。连续近2%的大幅下挫，自汇改以来还是首次。“人民币会成为下一个卢布吗”的争论甚嚣尘上。而多位经济学家在接受北京晨报记者采访时均表示，人民币没有大幅下跌的可能性。

“看人民币是否暴跌，不是看对当日汇率中间价折价了多少，而是看较上一个交易日收盘价折价了多少。”在赵庆明看来，人民币的浮动幅度还没有到达十分严重的地步，即期汇率每日下跌不过300余点，“这对人民币来说不是个事儿。”

赵庆明认为，人民币下跌主要是因为美元太强势，人民币自身没有特别的大幅贬值原因，中国的内生消费力并没有减弱，人民币汇率仍然表现较为稳定，大幅贬值的可能性很小。

全德健也认为，人民币与卢布的情况不一样，不仅因为制裁方面的原因，更是因为俄罗斯十分依赖石油出口，而中国没有什么特别依赖的方面。且此前10年人民币对美元汇率升值了30%，去年人民币对美元贬值2.4%，今年这一贬值幅度可能将达到5%左右，6.30元将是贬值的极限。因此可以说，人民币对美元汇率依旧保持着十分稳定的局面。

而全球会否再出一个“卢布事件”呢？全德健说，这在主要经济体出现的概率并不大，但是由于全球宽松为主的货币政策让大量资本回流至美国避险，将给一些新兴国家带来加大的冲击。“阿根廷、委内瑞拉等拉丁美洲国家可能受的影响更加显著。”

对中国经济的影响微乎其微？

夹在美元升和欧元贬中，真有点“骑虎难下”

人民币贬值对中国经济的影响有多大？在经济学家看来，汇率下跌，对中国的出口、流动性等方面会有一定的影响。但整体下跌幅度不算大，因此对中国经济影响可以说是微乎其微的。

长时间的人民币汇率单向升值，吸引了无数外资进入中国，促进了中国经济发展，形成的外汇占款也成为中国货币流动性投放的重要来源。不过，自去年以来，外汇占款的增量却大幅下降，多个月份甚至出现了外汇占款负增长的情况。如果热钱大量外逃，就很可能对中国经济、金融体系造成巨大冲击。

民生证券首席宏观研究员管清友表示，人民币大幅贬值的可能性很低，且因为人民币汇率有所管制，发生资金大量外逃的概率较低。而流动性的问题完全可以通过央行降准、MLF、PSL等货币投放对冲，人民币汇率单一因素不会对股票、债券市场流动性构成约束。

汇率贬值有利于出口，作为中国经济重要力量，中国会否主动贬值而刺激出口呢？

对此，管清友表示，尽管这不失为一种自救方案，但人民币汇率却有点“骑虎难下”。这不仅因为中国债务没有去化，反而再度大幅扩张，债务黑洞不断吞噬信贷资源，利率远高于去杠杆后的发达国家，吸引了太多的套利资金，再加上政府对经济的底线思维，为套息资金提供了无风险担保，对人民币资产的需求上升，自然导致人民币汇率不断升值。(记者姜樊)

加拿大

2015.1.21

加拿大央行在毫无征兆的情况下降息25个基点至0.75%。

加元对美元汇率当日因此暴跌300余点。

美国

2014年10月

美国退出QE，按下了这轮印钞大赛的开关。业界预期将走上加息之路，进而进一步左右世界经济。

美元对其他主要货币均有所上涨，美元指数节节攀升，并一度突破95高点。

秘鲁

2015.1.22

秘鲁央行周四降息25个基点至3.50%，因经济增长低于应有水平且通胀压力缓解。