【延伸阅读】习广思：国企改革事在必行 港股成寻宝地

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　　新浪财经讯 4月3日消息，据香港信报财经报道，习广思在其信报专栏撰文称，虽然美股连跌，A股、港股恒指以至H股指数却维持升势，日前提到中央有意扩大内地机构投资者资金来投资港股，愈来愈多论据也支持有关观点。事实上，从近日不少红筹国企股价可见，资金正在大手买起一些有改革潜力的国企股，这个4月港股将继续成为寻宝之地。

　　以下是习广思专栏全文：

　　虽然美股连日下跌，A股指数、恒指以至H股指数却维持升势，日前提到中央有意扩大内地机构投资者资金来港谷起股市，愈来愈多论据也支持有关观点。事实上，从近日不少红筹国企股价可见，资金正在大手买起一些有改革潜力的国企股，这个4月港股料续为寻宝之地。

　　澳新银行发表报告指出，今轮国企改革潮将显著提高中国经济效率，总体战略是让政府成为投资者，不再是市场直接参与者。报告指出，未来改革重点在提升经济回报上，这将提升资源配置效率。

　　另外，企业重组短期内可能拖累经济活动，但长期有利经济增长，国企改革可以支持宏观经济再平衡，通过改善公司治理和提升企业的盈利能力，私人投资者将增强对入股国企的信心。企业和家庭存款有了新渠道，从而减少对房地产和理财产品的投资。

　　投机资金来港“揾食”

　　成功的国企改革有助加快金融改革，而推动国企整合，也有利股市和债市发展。当前中国政府对国有企业的隐性担保阻碍着中国金融业改革，造成经济发展扭曲。不过，政府不可能放弃对国有企业的控制权，到底能让市场在配置资源中发挥多大作用，这还有待观察。

　　长期以来，国企估值偏低，原因之一在于营运效率低下、公司管治欠佳以至资源运用欠理想，导致国企股的股票连内地股民也提不起兴趣，本港投资者长期以来虽然不乏捧场客，却因长期投资回报欠佳，纵是长期投资者也吃不消，老牌基金邓普顿算是长期支持者了，但若干持重仓的国企股多年来就是升不起。

　　周四若干长期股价表现欠佳的国企股如洛阳玻璃(01108)升20%；上海电气(02727)及海信科龙(00921)同涨18%，当中或多或少有投机资金入市的影子，但不可不察的是，这些股份均成交激增，大量股份易手反映有人趁股价上升脱手，也有人在上升过程中吸纳。是炒国企大翻身，还是资金趁内地险资、公募基金南下前先来炒高？

　　无论如何，大量资金在港股中“揾食”，已令港股持续出现过千亿元的大成交，这对炒股不炒市的股民而言，的确是寻宝良机。国企改革是否成功，显然属于后话，而且国企改革过程漫长，炒一个梦想已足够令相关股份备受追捧。

　　楼市泡沫危机四伏

　　除了国企体制改革、透过“一带一路”输出过剩产能，中国在习李新政下，正从多每方向为中国隐伏多年的问题拆弹，强力炸弹之一是楼市泡沫。3月底，中国人民银行[微博]、住建部、银监会三部委联合发布《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》，将二套房首付比例下限下调至四成，公积金贷款购买首套房首付最低降至二成。

　　救市力度前所未见，内地楼市随即翻生，但这也证明官方不容内地楼市跌得太快太急，因为涉及太多隐藏债务、理财产品以至银行坏账，放宽购房限制至少顶得三、两年，让其他国企及金融企业得以先顺利改革。

　　今次救市，评论普遍认为改变不了内房供过于求本质。瑞银首席经济学家汪涛认为，中国住房的内在供求格局已发生变化，当前的住宅建设量已超过城镇人口增长和住房改善带来的需求。由于房价下降、理财产品和海外资产等其他投资渠道兴起，支撑投资性需求的诸多因素也正在消退。

　　瑞银发布的研究显示，根据2010年第六次全国人口普查数据，目前中国居民的自有住房比例介乎85%至88%，城镇地区该比例75%至78%，城镇住房建筑面积达179亿平方米，农村达206亿平方米。这表明2010年时城镇和农村户均拥有约1套住房。

　　中央选择性救内房

　　上海中原地产研究总监宋会雍指出，在供求关系上，当前楼市供求比达1.3：1，2009年供求比达1.1：1，供大于求的情况严重；其次，当前市场还是靠刚需或者改善型需求的购买力在支撑，2009年由于没有限购政策，政策转向大量吸纳投资客入市，但现在市场上投资客相对减少，政策转向不足以让投资客如2009年般，令楼市突然起飞。内房股华润置地(01109)2009年时股价曾急升。

　　日前碧桂园(02007)宣布引入平保(02318)为主要股东，看来中国政府还是会选择性救内房，但内房股却难以如2009年般展开急劲升浪。

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　　文章关键词：港股国企改革

　　（2015-04-03 10:03:07）