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　　2015年04月27日 14:41:18来源：证券时报网

　　交通运输：航运整合预期继续 关注京津冀主题

　　交运板块市场变化（上周）：交运行业上周上涨 4.8%，超过沪深 300 的 2.3%。行业子板块中，除机场、高速公路及铁路运输外，其余板块本周都有所上涨，上涨幅度最大的板块为航运，涨幅为 14.48%；跌幅最大的板块为铁路运输板块，跌幅为 1.13%。本周个股上涨最多的是中国远洋，涨幅 33.51%，下跌幅度最大的为楚天高速，跌幅为 12.12%。交运行业 4 月 24 日最新 PE 值为 35.64，相对全部 A 股的估值溢价为 44.5%，低于历史平均水平（37.72 倍）5.5%。海运数据回顾（上周）： （1）远洋干散：BDI 报收 600 点，上周上涨 0.5%；CDFI 报收 473.5 点，本周上涨 0.4%。（2）沿海干散：CCBFI 综合运价指数报收 821.35 点，上周上涨 1.7%；（3）集运：CCFI 综合指数报收 926.83 点，周跌 2.6%；SCFI 报收 702.46 点，周跌 2.7%。（4）远洋油轮：BDTI 指数报收 784 点，上周下跌 2.0%；BCTI 报收 617 点，上周下跌 12.1%。

　　交运行业固定资产投资： 一季度，交通运输行业固定资产投资为 6682 亿元，同比增长 23.9%，占全部固定资产投资的 8.6%；其中，铁路运输业投资 885亿元，同比增长 36.1%；道路运输投资 4045 亿元，同比增长 23.8%；水上运输业投资 413.51 亿元，同比增长 9.9%；航空运输业投资 258.96 亿元，同比增长 10.0%；管道运输投资 27.44 亿元，同比减少 28.2%；仓储投资 823.69亿元，同增长 26.4%。

　　上海自贸区深化改革+三大自贸区挂牌+京津冀一体化： 国务院近日批准《进一步深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》。上海自贸区范围扩大至 120.72 平方公里，还将进一步实施 25 项改革措施。广东、天津、福建三大自贸区于 21 日上午同步挂牌，标志着我国自贸区建设正式迎来“2.0”时代。近期京津冀一体化顶层设计有望出台，政策持续发酵。

　　投资策略： 板块方面,本周重点继续推荐航运整合预期主题，基本面角度继续推荐航空板块；本月底,京津冀规划细则可能出台,建议关注。个股方面：重点推荐组合京津冀概念龙头唐山港；外运发展（一季报大幅增长+收购华运公司意味海外布局加速）；南方航空（一季度业绩快报基本符合预期+二季度淡季不淡+供需长期改善逻辑）；飞力达、新宁物流（电子物流转型）；铁龙物流。

　　风险警示：宏观经济大幅下滑。

　　（招商证券）