原标题: 牛回头还是熊出没？

　　最近几天股市的大跌，纯粹从技术面或者从数字上说，还说不上多么恐怖，才一两百家股票跌停而已。不过，从心理上说，这几天的“调整”却远甚于前几次暴跌，一些人谈论的不是疯狂地抢反弹，甚至也不是夺路而逃，而是离开股市。

图片说明：股市遭遇牛熊之争

　　换句话说，这可能不是千金难买的“牛回头”，而是七年一遇的“熊出没”。为什么要这么说?因为市场已经发现了好几大征兆。以下这些征兆都有人开始说了，比如：

　　一是打新资金出逃。打新周三开启，市场预计冻结资金逾5.7万亿元，且大盘股国泰君安将登场，万亿打新资金的出逃直接令大盘高位跳水。人们担心的在于，中国核电之后有国泰君安，那在国泰君安之后又会有谁?

　　二是配资资金出逃。媒体曝出权威人士证实此次要彻底清理场外配资，而粗略统计，当前配资入市达千亿以上，千亿配资出逃，直接令中小创持续血腥杀跌。还有说法是，场外配资超过万亿，这种资金虽然还可以绕道进来，但恐怕树倒猢狲散。

　　三是产业资本出逃。6月未过产业资本减持市值已达1600亿元，与5月份合计将超过2014年全年，这直接让大盘高位杀跌。大量公司高管和大股东减持，这些懂行的知情的人都离场了，让市场做多的人气涣散，散户也没那么傻。

　　这三个显形征兆大家一目了然，笔者不做更多解释，在此之外，还有三个隐性征兆，值得看官注意。

　　四是市场已无上涨理由，开始妖言惑众。财富搬家、市场改革等说法已经激不起投资者的兴趣。上周五，有主力弄出一串神奇大盘收盘点位5166.35，倒过来可以解读为53年6月，6月15日，这一天恰是习大大的生日，于是传言下周一红盘庆生，结果大跌了100多点，很多小散成了接盘侠。需要找领导人生日来给股市一个上涨理由的时候，说明后劲乏力。

　　此外，还有各种大道小道消息满天飞，人们开始还会求证各种消息，最后求证不过来，都采取了宁信其有的态度。市场从一种非理性的亢奋，过渡到了非理性的恐慌。一方面找各种荒诞理由安慰自己，一方面找各种恐怖信息吓唬自己。另外，还有各种妖股迭出，出利空也能涨停，或者瞬间从涨停打到跌停（反过来也有），充斥这样氛围的股市，妖气弥漫，不会长久。

　　五是金牌叠影已显。前几轮牛市的告别，都有监管层很多金牌的身影，最近这个影子越来越多。从严控两融，到查处违规，再到堵死配资，这种或硬或软的手腕已经迭出，如果还看不出“疯牛已死，慢牛当出”的信号，那主力和散户就一样变傻瓜了。监管层的良苦用心，大家都很明白，但是好心未必总能如愿。

　　问题就在于疯牛死了，慢牛就活着吗？有业内人士解读认为，完善监管制度的重点是形成逆周期的调节机制，具体规则可谓有松有紧，促进融资融券业务规范健康发展，确保市场平稳有序运行。

　　这多少有点一厢情愿，世界上似乎还没有哪个国家的证券市场形成了逆周期调节，熊市来了就出利好刺激，牛市来了就出利空调节，如果这是一个完美的安排，那么全球股市都差不多是一条水平线，不会有啥波澜了。所以，笔者最大的担心在于，疯牛的诱惑没了，慢牛的人气还会在吗?如果从牛市的赚钱效应没那么明显，还会有源源不断的人和钱涌入吗?

　　六是经济前景更加不确定。虽然我们都乐于看到中国经济回暖复苏、行稳致远，但是愿望始终不能代替现实，近几个月的宏观数据显然还不太乐观。尽管最近的货币政策宽松持续，还有行业利好不断，但是对于实体经济似乎出现了一种边际效应递减的情形，对股市也如此。以前签订一个大单都叫利好，现在上百亿的战略投资都封不住一个涨停，乐观氛围不再，牛市还会远吗。

　　前几天有消息说肖钢主席认可改革牛的预期，并驳斥了“实体经济越差股市越涨”的说法，认为这判断没道理，牛市建立在政府有能力保7%的预期基础上。这个逻辑非常对，股民这个预期和愿望都这么强，只要实体经济回暖，那么这头牛走到明年甚至后年都可能。可是，目前经济下行压力还非常大，三季度能否企稳，或者年底是否确定复苏，现在有些机构开始调低预测目标了，这不是好征兆。

　　这些迹象让大家的信心多少有些动摇了，毕竟再天真也需要面对现实，如果加上监管上出狠招、大小资金出逃等利空因素，这对股民信心会不会成为压垮牛市的最后一根稻草？最近，长沙某股民因配资中车赌一把失败而跳楼的事件，这会不会是引发一场牛熊切换风暴的“蝴蝶效应”?答案还未知，但是我们需要警惕，需要成为坐在距离出口最近的那个人。

　　就本周而言，前四天可以跌跌不休，但是周五必须有涨，而且前面跌得多狠，就得涨多狠，因为下周一就有部分打新资金出来，它需要提前反映。如果周五的人气散了，那么这可能就不是牛回头，而是熊出没。一旦预期改变，这场持续一年，一气呵成的牛市将难以挽回颓势，再多的利好都撑不住泄掉的气息。