中国日报网8月24日电（信莲）专栏作家 吉莲▪邰蒂25日于英国《金融时报》发表专栏文章《美国公司为何把多余现金存入银行？》，文章称，在超低利率环境下，公司财务主管很难从资本市场工具获得回报，以至于很多财务主管已经连试都不试，干脆把现金统统存入普通银行账户。

文章原文如下：

 当美联储(Fed)官员9月开会决定是否加息时，他们需要考虑大量经济数据。然而，如果他们希望对当前的金融状况有一个新颖的见解，他们应当看一看美国公司的资产负债表。

因为如今美国企业存放多余现金的方式似乎发生了微妙（且基本没有引起注意）的变化。而且就像西方金融业目前的很多趋势一样，这在一定程度上是由低利率世界的一些意外副作用驱动的。

要了解这点，看看美国财务管理专业人士协会(Association of Financial Professionals)最近公布的一份有关公司财务主管行为的调查吧。这一分析首先强调了人们熟知的一点：即近年公司的现金持有量增加，因为公司利润飙升，但投资仍相对低迷。

例如，该协会称，31%的公司财务主管表示，他们去年的现金余额增加，而46%的财务主管称，现金余额没有变动，多数公司财务主管预测，这一趋势将持续。不足为奇的是，经济学家们估计，现在公司资产负债表上的未使用现金规模为1万亿至2万亿美元之间。

然而，最有趣的是一个通常被人忽视的细节：即财务主管们对这些巨额资金的处置方式。直到不久以前，当财务主管们得到多余现金时，他们往往会投资于资本市场。

例如，该协会称，2008年时，公司财务主管将约一半的短期资金投向货币市场基金、美国国债以及其他证券；五分之一存入普通银行存款账户。这是合理之举：21世纪初，人们想当然地认为，金融正朝着资本市场主宰一切的方向发展。把现金存入银行似乎是一种过时的做法。

然而，如今的方向似乎发生了逆转：目前，约56%的美国公司现金存放于银行存款账户，为该协会10年前开始调查以来最高比例。相比之下，货币市场基金现在仅持有15%的公司短期资金。

从某种意义上看，这令人意外。且不提银行账户显得过时这一点；更引人注目的是，银行账户并不完全“安全”，因为联邦存款保险只涵盖部分存款。而且银行账户的利率目前几乎为零；一些甚至对存款收费。

但公司财务主管悄悄转移资金似乎出于3个原因。首先（值得庆幸），他们现在对美国各银行的健康状况更有信心。其次（不那么正面），他们对整个资本市场的监管环境感到担忧。最引人注目的是，随着美国证交会(SEC)即将对货币市场实施改革，公司财务主管正悄悄撤出一部分货币市场基金。

第三个原因是，在超低利率环境下，公司财务主管从资本市场工具中获得回报的难度非常大，以至于很多财务主管已经连试都不试。现金正被存入过时的银行账户，因为没有人想得出更好的办法。这是一种僵尸金融。

公司财务主管肯定不是唯一持这种立场的人：很多散户投资者也在这么做。举个例子，美国信托(US Trust)最近报告，有三分之二的富有个人持有的现金超过总资产的10%，这一比例高得异乎寻常。

如果你希望乐观点的话，那么你可以认为（或者希望）这种模式将很快结束。如果美国经济持续复苏，公司可能会开始将多余现金投资于厂房设备，甚至员工。同样，如果美联储今年秋季加息，公司财务主管可能会开始认为，将资金存入货币市场是合理之举，这几乎肯定会带来比银行账户更高的回报。

然而，在此之前，美国公司所处的金融体系表面看来一派宁静，甚至近乎正常，但却以微妙而很难看到的方式被扭曲。因此那么多美联储官员希望使资金价格回归“正常化”也就不足为奇了。但愿他们这么做时不会对银行造成太多冲击，更别提那些躲在幕后的公司财务主管了。

译者/梁艳裳