资本市场震荡、各国货币贬值、美联储加息态度暧昧……近日，在“多重利好”的刺激下，国际金价可谓一扫颓势，明显反弹。那么，黄金真的迎来了牛市吗？分析人士表示，近期金价上涨既有前期超跌反弹的内在需要，也有对全球经济复苏前景的过度担忧，但理性分析，中、美、欧等世界主要经济体积极因素正在聚集，长期看不宜轻易地得出金价即将开启趋势性上涨的结论。

　　【避险升温金价“翻身”】

　　今年以来，黄金的日子并不算好过。汤森路透的一份报告显示，今年第二季度，实体黄金需求较去年同期下降14%，一度跌至2009年来的最低水平。而国际金价也从6月中旬展开了7周的连跌，连破1200、1100美元两大整数关口，直至7月20日创下了5年半以来的新低。

　　不过最近几天，一直低迷不振的黄金却颇有“咸鱼翻身”的架势。在避险情绪的影响下，金价已持续两周呈现上扬走势。上周，纽约市场金价一度冲上了每盎司1160美元，较前一周涨了4.2%，创下了今年1月中旬以来的单周最大涨幅，上周五金价最高触及1168美元的高点。截至发稿，纽约商品交易所COMEX黄金价格维持在每盎司1136美元一带。

　　“之前金价下跌，主要是因为市场对美国经济复苏的信心较强，对美联储加息预期较高，导致需求低迷，机构的兴趣也较淡。如今，美国连续两个月经济数据低于预期，美联储会议纪要的最新措辞又让市场对加息产生了怀疑，黄金市场便在这种判断下出现了一个报复性的反弹。”资深黄金分析师赵相宾对本报表示。

　　【预期“纠偏”或是主因】

　　针对此次黄金价格上涨的原因，不少分析师认为预期“纠偏”是支撑金价回升的重要因素。

　　“一方面，中国在7月下旬宣布增加了黄金储备，时隔19天以后再次宣布增加黄金储备，这两次间隔很短，让市场产生了积极的预期；另一方面，由于对中国经济下行压力的担心导致很多货币出现贬值，从而提升了避险资金对黄金的需求。”赵相宾说。不过，也有业内人士提醒，从以往经验来看，本次金价上涨也不能单纯认为是避险情绪的作用。

　　专家指出，黄金作为“硬通货”，在资本市场动荡的时候往往成为资金的“避风港”，而近期资本市场震荡又有很多非理性因素作祟，是对未来经济预期的“矫枉过正”，因此尽管黄金短期内仍将受这些情绪的影响，而从长期来看则仍将回归到受自身供求及世界经济发展趋势影响的层面上来。

　　而在供求方面，多家业内机构表示，由于黄金生产行业需要至少1200美元/盎司的价格才能达到收支平衡，因此黄金勘探被削减，很多高成本金矿将被搁置，黄金的供应将会下降，明年黄金矿产量和回收量或将下降至999吨，为2012年以来的最低水平。

　　【“逆袭”前景仍有疑问】

　　那么，黄金此轮的逆袭是否能够成功？各大机构看法也不尽相同。汇丰银行认为，各国央行买入、黄金供应减少、低价推动需求等因素的共同作用下，2017年金价会回升19%；瑞银预计，避险情绪将会消退，发达市场的股市将会回归其上行趋势，投资者抢购黄金和政府债券的行为不可能持久；美国银行则表示，通缩是全球经济面临的更大风险，基本面因素并没有为黄金的反转提供足够支撑。

　　专家普遍认为，世界各经济体的实际情况远没有资本市场表现出来的那么差，而未来各主要国家经济数据的表现亦将成为制约金价重返长期性牛市的关键变量，建议投资者以区间操作为主。

　　“事实上，全球经济的基本面不是很糟。美国经济已经开始复苏，只是复苏的速度没有预想得快；欧洲量化宽松的政策，对经济的支撑也比较强，希腊危机对欧洲的实际打击也很小；澳大利亚和东南亚一些国家则更多受制于大宗商品价格，并未有太大起色。就中国经济而言，稳增长起始阶段出现一些困难也是正常的，重要的是增长更加追求质量，这是不容忽视的积极信号。”赵相宾预计，未来金价仍将有一定惯性上冲的空间，但上涨幅度恐将不会太大。

　　此外，对于25日晚间中国央行针对实体经济适时采取的降准降息的“双降”措施，市场人士则表示其对金价趋势的影响有限，并不会成为黄金市场单向炒作的借口。