原标题: 汇率压力缓释 稳增长措施或加码

　　3月1日，中国央行今年首次降准的首日，人民币对美元汇率中间价上调67个基点，报6.5385，前日中间价为6.5452，这是央行6天来首次上调人民币中间价。对此，在岸和离岸人民币市场都反应积极，较上日微涨，稍事缓解了此前市场对于降准或汇率的担忧。

　　截至北京时间3月1日14:35，离岸人民币(CNH)对美元涨0.17%，至6.5417，创两周最大日内涨幅;截至16：30，在岸人民币(CNY)对美元报6.5465，涨0.11%。但此后，“两岸”即期汇率小幅走贬。

　　一位中资银行外汇交易员对《第一财经日报》记者表示：“在外围疲软的情况下，当前人民币贬值压力不大，且考虑到中美央行对话和‘两会’召开在即，料维稳仍是主基调，预计短期波动或将加大，也不能排除会出现‘补课式’小跌，但监管层或介入支撑汇率。”

　　稳增长重要性强于单纯汇率考量

　　上周，中国央行高层人士在上海G20央行行长和财长会议上表示，人民币将“参考”而不是“盯住”一篮子货币，并对其基本维持稳定。不过，未来人民币的走势仍较为令人难以琢磨。

　　高华首席中国经济学家宋宇对《第一财经日报》记者表示：“中国决策者在G20会议上传递了人民币汇率将保持整体平稳的信号——至少是在参照货币篮子(CFETS人民币汇率指数、国际清算银行、特别提款权)的情况下。”他表示，由于货币适度宽松信号可能在短期带来人民币贬值压力，但这或也表明当局对于近几周的资本流出状况的担心程度有所降低。

　　2月29日约18:00，央行意外宣布自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　消息一经公布，立即引发在岸人民币即期汇率以及离岸汇率出现小幅度跳水，离岸人民币即刻下跌至6.5550，较16:30收盘价走低78个基点;人民币对美元中间价报6.5452，较上一交易日中间价下调114个基点，创逾7周最大单日降幅，且至此已连续5天出现下调。

　　尽管市场因降准而一度表示出对人民币贬值压力的担忧，但不少经济学家仍认为，稳增长的重要性强于单纯的汇率考量。

　　“稳增长高于一切，此前央行一直使用公开市场操作、SLF、MLF等较为‘低调’的工具，但此次央行终于宣布下调存款准备金率50个基点，动用较为‘高调’的稳增长工具，这也表明了当前经济下行压力仍然较大，不确定性抬头。”牛津经济研究院(OxfordEconomics)亚洲经济负责人高路易(LouisKuijs)对《第一财经日报》记者表示，尽管这或会对汇市产生影响，但同此前上海G20会议释放的信号一致，这一举措暗示，稳增长仍是中国的第一要义。

　　货币适度宽松配合稳增长

　　招商证券宏观研究团队也对本报记者表示：“由于资本外流的规模较大，本次降准是迟早的事儿，且在国际经济普遍疲弱、欧日继续宽松、美国经济数据摇摆、美元走弱时期，一定程度上减轻了人民币汇率的下行压力。”

　　从去年10月末降准之后，一个季度央行外汇占款已下降1.67万亿，“我们预计2月跨境资金外流的局面有所缓解，但资本外流的局面尚未结束。降准释放长期资金，这与短期的公开市场操作和中期借贷便利有本质的不同。预计本次降准释放流动性约7000亿元，年内存款准备金率下调的幅度约250bp。”

　　此外，本周公开市场到期资金规模较高，预计1.16万亿元逆回购规模到期，资金面承压，降准可以减轻流动性压力。

　　“如果货币适度宽松配合稳增长，可以通过货币适度宽松+财政扩张制造人民币资产赚钱效应，短期将资本留在国内，缓解汇率压力。因此，降准之后，后续可能会看到更大规模的稳增长措施加码。”民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖对本报记者表示。

　　同时，3月1日最新公布的2月制造业采购经理人指数(PMI)也显示出了维稳的必要性。PMI从上个月的49.4下滑至49，略低于市场预期，反映实体经济景气度依然较差;分企业规模看，大型企业PMI指数在最近6个月内首次跌破枯荣线至49.9;中型企业PMI稳定在49，而小型企业则创出44.4的历史新低。