证券时报记者 游芸芸

国信证券发展研究总部总经理何诚颖日前发研报称，新一轮牛市可持续3年～4年，涨幅可达180%~400%，上证指数未来空间在5600点~1万点之间。

何诚颖表示，现阶段资金加杠杆还不足以推升本轮行情，牛市的根本驱动力是改革。总体看来，沪港通引发了市场估值合理回归，市场投资者结构的优化、投资行为模式的改善，以及市场国际化的推进、券商竞争能力的提升都有助于引入源头活水，推动股市上涨。

与市场普遍认为的杠杆性牛市的观点有所不同的是，何诚颖表示，中国经济急需新一轮牛市，经济“新常态”可缔造新一轮牛市：以大资本市场建设、资本市场法治建设以及人民币国际化为重点的国家资本市场战略布局，奠定了新一轮牛市根基。

何诚颖提出，新一轮牛市的时间跨度可达3年～4年，涨幅达到180%~400%，上证指数空间在5600点~1万点之间。新一轮牛市第一阶段，主要是投资者信心恢复推动的市场行情，主要特征是估值重估，确立牛市格局，预计第一波行情A股市盈率超过25倍，市净率3倍左右，上证指数有望突破4500点；第二阶段基于经济良好的增长预期、实体盈利的回升，刺激市场投资信心增强，形成第二波大行情，预计上证指数有望突破6124点的前高点。