图片说明：6月或不加息美国经济复苏的强度遭怀疑

周三，美联储4月FOMC会议纪要显示，尽管官员们认为一季度经济疲软是受暂时性因素影响，但许多委员预计6月会议上不太可能加息。不过，美联储未完全排除6月加息的可能。

周三，美联储4月FOMC会议纪要显示，尽管官员们认为一季度经济疲软是受暂时性因素影响，但许多委员预计6月会议上不太可能加息。不过，美联储未完全排除6月加息的可能。4月会议纪要显示，许多委员预计6月会议上不太可能加息。在加息之前，他们希望确定经济走在正轨上、失业率会继续下降、对通胀回升到2%有充分信心。这些委员预计截至6月会议时收到的信息，无法对经济状态给出足够确认，并不能证明开始加息是合适的。不过，这些委员并不完全排除6月加息的可能。

只有少数一些委员预计，到美联储6月会议时，经济前景将有足够多的改善，使得他们对经济状态有足够的信心，认为货币政策开始收紧是合适的。

年初时，许多美联储官员预计将在年中加息。不过年初以来美国经济表现并不理想，一季度GDP同比仅增0.2%，且许多分析师预计该数据可能会进一步下修。二季度的经济数据也不算强劲，喜忧参半，劳动力市场数据出现改善，但工业产出和零售销售都不理想。许多市场参与者认为，美联储可能会在9月甚至更晚的时候首次加息。

美联储认为美国经济增速将会回升，一季度经济增长疲软只是受暂时性因素影响。暂时性因素包括：一些地区冬季严寒有伤经济活动，西海岸港口的劳资纠纷影响了部分供应链环节。近年来统计数据显示，美国一季度经济通常不如接下来几个季度好，这意味着今年随后几个季度的经济表现或能有所扭转。

美联储官员们预计通胀将有所起色，称油价停止下跌，有助于推动通胀朝着2%目标方向前进。

不过，一些委员们指出，有一些因素可能更久地抑制美国经济增长。包括美元升值对净出口的影响，油价下跌对企业投资支出的影响，这种负面影响可能比之前预期的要大且久。

消费者支出疲弱引起了美联储的警惕。尽管油价走低，但美国人民的原油消费并没有显著增加，这意味着消费者支出的增长动能比美联储之前预计的要弱。此外，中国经济增速放缓、希腊债务问题，都是美联储担忧的地方。

会议纪要还显示，美联储官员们担心加息后市场反应可能过度，这会危害金融稳定性。市场反应可能有如2013年中期那样，当时前美联储主席伯南克表示可能缩减QE，引发债券市场剧动。一位官员指出，由于高频交易活跃、债券库存变小、债券基金规模变大，未来债券波动性可能比以前还要大。

有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者JonHilsenrath撰文称，4月会议纪要表明，美联储官员们对于年中加息持怀疑态度，届时加息可能时机还不太成熟。

英国《金融时报》称，疲软的经济数据使得夏季加息的可能性变小。4月会议纪要显示，美联储官员们对美国经济复苏的强度持一定怀疑态度。

各方都怎么看？

前美国财政部经济学家、俄勒冈大学教授TimDuy

最近几年每个第一季度的经济数据都很疲软，所以美联储不会急于就最近的数据得出任何结论...本次FOMC会议基本上没有提供任何有关未来升息节奏的新信息。

要注意的是，尽管美联储也认为最近的疲软可能是暂时性的，但美联储也会等待更强的经济数据出现来支持加息，这样的等待将使得加息时点推迟至2015年更晚些时候。

不过现在开始到6月份之间足以改变政策方向的重要数据并不多，只有就业和通胀数据的急剧回升才有可能将加息时点拉回6月，但对此我并不怎么有信心。

巴克莱资本(BarclaysCapital)

与我们预期一致，4月的会议纪要显示美联储并未改变政策立场。美联储的声明中删除了“委员会认为4月FOMC会议上加息依然不太可能”这句话，但并未替换上任何包含日期的的内容。

我们认为如果没写任何具体日期的话，意味着6月依然是一个可能加息的时点...但我们认为最大可能加息的时点还是9月，我们也预计美联储会有部分委员开始支持6月加息，例如里士满联储主席莱克(JeffreyLacker)。

法国农业信贷银行(CrditAgricole)

本次FOMC会议的焦点是，一季度的经济放缓到底是暂时性因素导致的还是持久性因素导致的。我们认为美联储希望看到目前的放缓是暂时性因素导致的，并且基本面支持经济在2季度以及下半年反弹。

我们认为美联储最有可能开始利率正常化的时点是在9月。现在的市场风险由美联储太早加息变成太晚加息。我们认为一季度的放缓是因为暂时性的因素，预测美国GDP增速二季度将升至2%上方，下半年可能升至3%左右。

丹麦银行(DanskeBank)

我们依然认为美国经济数据将在接下来几个月里改善，所以我们认为，首次加息时点会在9月。根据过去的加息历史来看，美国国债市场的利率会在加息前3~4个月就开始升高，这次也将没什么不同。

由于本次FOMC会议没有提供什么新内容，美元在声明公布后小幅反弹。我们预计欧元/美元在未来3~6个月仍将下跌，因两个地区的货币政策差异。最近欧元/美元企稳主要因为整体风险情绪的改善，下一步跌势的开启有赖于美国更积极的经济数据出现。

历史上，在美联储停止宽松直至开始紧缩前的阶段，美元往往会走强。我们认为这次也不会例外，特别是欧洲央行将在2016年9月前都实行量化宽松。

布朗兄弟哈里曼(BrownBrothersHarriman)

此次美联储决议并没有太多新花样，只是官方的承认了经济增长的确放缓，但是除此之外，没有什么新的信息。

美国冬季经济的疲软部分原因是受暂时性因素的影响，美联储仍旧保持对经济数据的关注，而声明没有为何时加息提供线索。美元目前处在或者接近于美联储新声明之前的最低水平，而美国债市也没有太多波动。

美联储决议仍然保持谨慎乐观的态度，而政策制定也顺应着近期趋势。经济增长将会回到比较温和的速度上来。而劳动力市场则将朝着委员会预计的方向移动。

我们认为美联储目前仍然有紧缩的倾向，并将继续寻找加息的机会。我们仍然预计6月加息将是第一选择，而9月则是目前情况下最合适的时间。