原标题: 牛市催热员工持股 暴跌凸显含金量

　　去年末以来，随着大盘指数的节节攀升，推出规范员工持股计划的上市公司也越来越多。与此同时，员工持股计划板块也成为了资金追逐的热点，大量该题材股票涨幅巨大

　　5月28日，一个寻常周四，A股冷不丁的一场暴跌，也惊跳了古军(化名)的小心脏。

　　古军是福建某上市公司的一名员工，他所在的公司，去年下半年推出了员工持股计划，古军是其中一员。起初，古军还因为打折买股而满心欢喜，可是随着公司股价表现一般，他的兴奋劲渐渐冷却，大盘暴跌这样的事，更让他担心到持股解锁时，自己不赚反亏。

　　跟古军一样心情的人，还有很多，他们有个共同的名字，叫员工持股计划对象。这些人表面上是惹人羡慕的对象，实则未必。他们跟普通股民相比，占着低成本获股优势，却也多了层锁定期的束缚——如果解锁时股价高于成本，这个束缚尚可称之为“金手铐”，反之，就会成为锁住逃跑脚步的沉重“脚镣”。

　　第一财经记者统计，自证监会于2014年6月20日发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》至今，沪深两市已有超过150家上市公司公布了员工持股计划，公布计划的节奏，明显受牛市拉动。

　　根据上海荣正咨询28日在深圳发布的《中国企业家价值报告(2015)》，以2014年6月20日至年底公布员工持股计划的60家公司来看，创业板最多，为22家，其次为中小板19家，其余为主板公司。“创业板、中小板企业创新能力强、技术含量高、成长性较好，拥有一定数量的技术核心人员，越是这样的公司越需要股权激励措施来促使员工与公司共同成长。”荣正咨询上述报告指出。

　　从资金及股票来源来看，60家员工持股计划中有38家的资金来源为员工的合法薪酬，其余公司多采用自筹、融资与奖励基金配套的方式。由于规定的股份来源方式较多，各个上市公司都采取了符合公司实际情况的方法：通过二级市场购买的有30家、参与非公开发行的有20家，还有5家通过大股东赠予股票。

　　去年末以来，随着大盘指数的节节攀升，推出规范员工持股计划的上市公司也越来越多。与此同时，员工持股计划板块也成为了资金追逐的热点，大量该题材股票涨幅巨大。

　　在前述公布员工持股计划的超过150上市公司中，若以公布后一个月的股价走势统计，可以发现，股价下跌的公司仅有20余家，上涨的则达到120余家。若把观察时间延长到这次大盘暴跌之前，股价累计出现下跌则更是只有区区数家。

　　这样看来，员工持股是否可视为基本稳赚不赔的买卖?荣正咨询董事长郑培敏可不这么认为。他对第一财经记者表示，员工持股计划的推出，是基于公司与员工对股市后期看多的前提，但牛市不是永恒的，万一形势逆转，股价下跌，那么，不管以哪种方式获得的股票，对持有者而言都意味着损失的风险。以目前大盘已经大幅上涨的形势论，郑培敏认为，员工持股的投资性要远大于激励性。

　　事实上，个别拟实施员工持股计划的公司已经出现“恐高”——4月29日，九洲药业披露终止员工持股计划，原因是“多数员工代表认为目前推出员工持股计划的市场时机尚不成熟”，不愿意参与认购份额，从而成为“A股首个‘胎死腹中’的员工持股计划”。

　　或许，对未来更多的古军们而言，是否接受公司奉上的员工持股大餐，还是得费一番思量。而对上市公司而言，如何选择一种更具“诚意”且更易“双赢”的激励方式，也是一个关键的问题。