原标题: 暴跌不改牛市趋势 机构仍看好后市

　　黄敬东称，牛市不会因为28日的下跌就结束，牛市的调整往往是以时间换空间，在政策和舆论都没有过多扰动的情况下，经过短期的调整市场还将沿着牛市的方向前进。

　　5月28日，周四，距离A股史上著名的“530”还有两个自然日，沪深两市“提前”出现了大幅调整，上证综指重挫6.50%，深证成指下跌6.19%，创业板下跌5.39%，两市超过500只个股跌停。

　　跨越5000点高位在即，大盘却于千钧一发之际突遇暴跌。为何市场会出现如此大的调整?后市行情又会如何演绎，哪些板块会脱颖而出?监管层去杠杆态度如何?对此，《第一财经日报》采访了多家基金公司，解析机构对后市的看法。

　　解析暴跌：市场需要调整

　　这一次暴跌，容易让人联想到2007年的“530”事件。当日，上证指数暴跌281.81点，跌幅6.5%，在短短的5个交易日里最大跌幅达到21.49%，当时的杀跌元凶是2007年29日深夜，财政部将股票交易费用中的印花税率由1%。提高到了3%。。

　　九泰天富基金拟任基金经理黄敬东指出，2007年的“530”暴跌与28日的情况有本质区别，当时市场上调整印花税的传闻层出不穷，积累了大量的逼空情绪。本次，2015年的“530”并非交易日，提前上演其实更多的是人们的心理因素作祟。

　　不过，两次“530”还存在一些相似：尽管两次调整日期相差两天，但都是出现在牛市的相对高位。

　　国泰基金认为，市场大跌致敬“530”属于短期过于猛烈的上行之后风险的集中缓释。28日大跌最主要的催化剂为外媒报道的中国央行近期向部分机构进行逾千亿元定向正回购、汇金减持、传言银监会摸底银行资金入市情况叠加下周较大规模新股发行对资金面的影响，短期资金面相对会收紧，市场恐慌情绪释放带来的快速下跌。

　　“从实际情况来说，在基本面看到明确改善迹象之前政策转向概率不大，资金面不会成为持续制约市场的因素。正回购操作只是银行超储率过高的背景下寻求收益的一个手段，但必须关注当前市场对于利率进一步显著下行的预期显得过于乐观。”国泰基金称。

　　从5月28日的盘面来看，股指在收盘前的半小时内出现了跳水。黄敬东认为，本轮牛市的一个显著特征就是“杠杆牛”，杠杆在牛市中一直有着助涨助跌的作用，在股市直线上涨的情况下，杠杆给投资者带来的是正反馈，但凡遇到调整，跌幅被杠杆作用放大后，正反馈作用就转化为负反馈作用，这点从尾市就可明显看出加了杠杆的资金被迫平仓。

　　汇丰晋信大盘基金经理丘栋荣也认可这一观点。丘栋荣还认为，短期的流动性因素可能是市场大跌的“罪魁祸首”。大盘下跌的主要原因还是受到短期流动性因素的影响，下周以中国核电为首的23只新股发行，届时可能会锁定8万亿申购资金，创下新股申购冻结资金的新纪录，由此造成的市场提前失血是周四市场下跌的直接原因。

　　后市分析：去杠杆不改趋势

　　从5月28日A股市场的走势来看，当日下跌动能充足，上证综指以一根大阴线爆挫。两市成交额达到了历史天量的2.42万亿元。在一些擅长技术分析的专业投资者看来，多种利空集结之时，若大盘继续下跌，下一个有效支撑或许会是4000点。然而，基金公司的态度则相对乐观。

　　“从历史监管的规律来看，监管前期手段主要为提示风险查违规等，短期冲击不会影响市场趋势。”国泰基金称，监管中后期，措施升级为扩大供给(2007年再融资、2001年的国有股减持等)、提高印花税等，往往成为终结牛市的拐点。目前来看，监管方面依旧有警示有呵护，对于市场影响依然中性。

　　黄敬东称，牛市不会因为28日的下跌就结束，牛市的调整往往是以时间换空间，在政策和舆论都没有过多扰动的情况下，经过短期的调整市场还将沿着牛市的方向前进。

　　上投摩根基金公司认为，短期去杠杆的措施以及监管行动带来的调整已经开始，经历调整后，预期市场将重拾升势;而易方达基金认为，长期来看，A股市场在短期震荡调整中，有望完成从快牛到慢牛的切换，业绩增长良好的低估值蓝筹板块有望重新成为市场的主导。

　　对于后市，南方基金称，临近5000点整数关口，大盘可能在获利盘压力下出现一定的调整，但调整深度有限，中期牛市格局不变。本次调整将充分消化获利盘的压力，有利于行情走得更远。下半年，蓝筹股行情仍然值得期待。前期滞涨的板块，如房地产、银行、券商、汽车等板块有望成为资金关注的估值洼地，成为下一轮上涨的领涨板块。

　　“这只是牛市过程中的一次正常回调和能量释放，不会改变牛市的方向和脚步。”丘栋荣称，调整正是建仓良机，不过本次调整之后，市场风格可能有所转变。随着指数逐步进入高位，市场偏好可能会从单纯的题材股逐渐转向那些资产回报优秀的企业，一些潜在的低估值板块，如大消费板块等可能在后续脱颖而出。