7日，股市相关重大政策陆续出台，熔断机制、股息税优惠政策、50ETF持仓限制调整，能否让A股焕发新生？

　　 三大交易所拟引入指数熔断机制

　　为防范市场大幅波动风险，进一步完善我国证券市场的交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，推动证券市场的长期稳定健康发展，沪、深交易所和中金所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。

　　 指数熔断机制方案要点要点：

　　一、以沪深300指数作为指数熔断的基准指数。

　　二、设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发1次。

　　三、分档确定指数熔断时间。触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易。14:30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易），期权合约的收盘价仍按相关规则的规定执行。

　　四、特殊时段的安排。一是开盘集合竞价阶段不实施熔断；如果开盘指数点位已触发5%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易30分钟；如果开盘指数点位触发7%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易至收市。二是上午熔断时长不足的，下午开市后补足。三是熔断机制全天有效。四是在股指期货交割日仅上午实施熔断，无论触及5%还是7%引发的暂停交易，下午均恢复交易。

　　五、指数熔断范围及期现联动。触发熔断时，沪、深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易，具体熔断的证券品种以公告为准。股指期货所有产品同步暂停交易（包括沪深300、中证500和上证50股指期货），但国债期货交易正常进行。

　　六、指数熔断与停牌的衔接安排。对于上市公司申请股票停牌、新股上市遭遇盘中临时停牌后，需要复牌的，如计划复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌。若指数熔断结束而相关股票的停牌时间尚未届满的，则需继续停牌。

　　【点评】熔断机制为平抑市场非理性波动的重要工具，在世界各国都有广泛应用。英大证券李大霄也分析认为此属重大政策，利好股市，有利于构筑A股“婴儿底”。不过有分析认为，达到7%阀值后全天停止交易，不利于股市流动性的体现，可以考虑适当缩短其停止交易时间。

　　 上交所：进一步加强50ETF期权持仓限额管理

　　上交所网站9月7日晚间发布关于加强上证50ETF期权持仓限额管理有关事项的通知。将单日买入开仓限额调整为单日开仓限额，对投资者单日买入开仓与卖出开仓实施合并限额管理。

　　具体标准为：

　　（一）投资者总持仓限额为50张的，单日开仓限额不超过100张；

　　（二）投资者总持仓限额为50张以上至2500张的，单日开仓限额不超过总持仓限额的2倍；

　　（三）投资者总持仓限额为2500张以上的，单日开仓限额不超过5000张。

　　【点评】继股指期货大幅调整持仓限额之后，50ETF期权也加入了调整限仓的行列。目的都是为了平抑市场非理性波动，效果就由市场检验吧。

　　 三部委：股息红利个人所得税实行差别化征收

　　财政部网站9月7日晚间发布关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知。

　　通知指出，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

　　即①持股超过1年：股息红利所得暂免征个人所得税；②持股1个月以内：股息红利所得全额计入应纳税所得额；③持股1个月以上至1年的：暂减按50%计入应纳税所得。

　　【点评】差别化个税政策的出台，是完善鼓励长期持有上市公司股票的税收政策，利于降低上市公司现金分红成本，提高长期投资收益回报。与原有政策相比，持股1年以上的税率由5%变成暂缓征收，有利于鼓励投资者长期持股。