【中国经济时评】人民币加入SDR利大于弊

《中国经济周刊》特约评论员 葛丰

多种信息显示，国际货币基金组织（IMF）可能将于近期宣布，将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子中。

SDR是IMF和其他一些国际组织的记账单位，是一种补充性的国际储备资产。SDR货币篮子在现有美元、欧元、英镑、日元“四大支柱”基础上，顺应时势将人民币纳入其中，不仅意味着人民币在国际化道路上迈出重要一步，而且也是国际金融格局演变过程中极具标杆意义的重大事件，因为这将是SDR在后布雷顿森林体系时代首次真正新增组成货币，同时也是第一次纳入发展中国家主权货币。

IMF评估一种货币是否能够被纳入SDR，标准主要有两条：一是货币发行国必须是大型出口国；二是货币必须“可以自由使用”。这两条标准中的前一条，对于中国早就已经不成问题，而后一条恰当的考量方式，还是应首先将其诠释为一个动态、弹性的演进过程。

人民币“可以自由使用”的演进过程，一方面，清楚无误地反映在中国快速推进的对内对外金融开放，譬如就以近期而论，中国相继推出了存款保险制度、基本放开了利率管制、对境外央行等官方机构开放了银行间市场、自贸区率先实现人民币资本项目可兑换等等。这些坚实举措，以及由此勾勒出的稳固趋向，持续提升着国际社会对人民币的信心，不断有利于国际范围内公、私部门对人民币的使用。

另一方面，人民币“可以自由使用”的演进过程中必然伴随着各种风险，而且这些风险的酝酿与积累往往不是线性的。在某个临界点的前后，金融自由化的风险可能会有比较突然并且显著的变化，譬如近段时间以来，中国出现了一些资本外流及外汇储备下降的迹象，而这些迹象在人民币加入SDR后又会演化为何种态势，目前至少还需要审慎地观察并辅以必要的宏观节奏把控。

上述两方面中的后一方面，正是人民币加入SDR尚有一些争议的原因所在。国外有些人士可能会认为人民币“放”得还不够，国内有些人士则可能认为人民币“放”的风险不太好把握。这类疑虑对于任何复杂、敏感、重大的变革都是难以完全避免的，用积极的眼光来看，对立的观点有助于主事者综合考虑，勉其“不及”又避其“过”。

撇开技术性纠结，不难看到人民币国际化是历史必然的潮流趋势，而人民币加入SDR作为其中标志性的节点，用IMF总裁拉加德的话来说，从来就“只是何时纳入的问题、而非是否纳入的问题”。无论对于国际社会还是中国自身而言，这都是一个利大于弊，而且利会越来越大、弊会越来越小的不二选择。

人民币加入SDR后，由之提振的人民币扩大使用，对外可提高全球贸易效率，降低不必要的汇率风险；对内可提升资源配置效率，扩展货币政策回旋空间。而在此基础上，长久缺位的公平、公正、包容、有序的国际金融新秩序，方可算是终于展露出一角渐近的图景。