日元汇率时隔7年零4个月贬值至1美元兑120日元大关，而在市场上，认为将继续下探的观点占据多数。日本政府、日本央行以及海外货币当局能在多大程度上容忍日元贬值?

　　日元汇率与2011年10月创出的日元历史最高点（1美元兑75.32日元）相比，在3年多时间里贬值了45日元。瑞穗银行分析师唐镰大辅认为，“120日元只不过是日元贬值局面的中途”。这是因为受日本银行的大规模货币宽松和巨额贸易逆差的推动，抛售日元的压力依然巨大。

　　在跌破1美元兑120日元大关之后，作为下一个汇率行情的关口，市场关注的是成为2007年以来最低水平的124.14日元。虽然存在4日元左右的距离，但花旗集团全球市场日本公司的高岛修认为：“海外投机者进一步抛售日元的余地仍然巨大，在数周内有可能达到124日元”。在2000年以后，2002年1月创出的1美元兑135.20日元是最低点。

　　10月美国退出了量化货币宽松，市场预计美联储最早将在明年中期实施加息。投资资金流向利率有望上涨的美元以及抛售日元、买进美元的动作出现增多。法国农业信贷银行的齐藤裕司指出：“预计中长期日元汇率将跌破1美元兑120日元的海外投资者出现增多”。

　　在股票市场上，日元进一步贬值将带动日本出口企业的收益出现扩大，不少观点认为这将成为推高股价的因素。三井住友信托银行的市场分析师濑良礼子表示“日经平均指数将达到日元汇率为1美元兑120日元左右的07年时的水平（1万8000点）”。和日元汇率一样，12月4日，日经平均指数创下7年零4个月来的最高点。如果日经平均指数恢复至1万8000点，将创下07年7月24日（1万8002点）以来的新高。

　　对于日元迅速贬值，也出现警惕感。日元持续贬值将通过进口物价上涨的形式对家庭收入和进口企业造成影响。在12月14日投票的众议院选举中，在野党批评日元过分贬值，日元汇率成为争论点之一。

　　此外海外当局的动态也成为关注的焦点。日元持续贬值将导致美欧和新兴市场的出口竞争力下降。“货币贬值战”牵动着全球各国的神经，海外货币当局可能采取措施牵制日元贬值。

　　日本政府也对日元贬值至1美元兑120日元左右抱有警惕感，野村证券的池田雄之辅预计：“今后日元贬值的步伐将出现放缓”。